慧洋海運12/1上市掛牌 新船加入 全年EPS上看4元

由元富證券(2856-TW)主辦承銷慧洋海運(2637-TW)將於12月1日以每股38元回台第一上市掛牌，並訂於11月30日假遠東飯店下午舉行。今年前3季季報，合併營收為42.53億元，年增25.4%，毛利率34.1%，營益率32%；稅前純益為7.66億元，稅後純益7.6億元，由於匯兌損失與金融資產評價損失，稅後純益表現不如去年同期的14.16億元，每股稅後純益為2.88元。法人表示，公司今年第4季將有7艘新船加入營運，挹注獲利，推估全年每股稅後純益可達3.91元，如果日圓貶值將回沖利益，獲利還會在拉高。

2011年慧洋海運持續有新船加入，可望增加到75艘，增約4成，法人表示，公司明年合併營收將較今年成長3成，獲利也將同步走揚；加上美元預期持續回升、日圓大幅升值機會不高，匯損及金融資產評價損失的狀況應該不會發生，推估明年每股稅後純益將達6.76元。

慧洋航運董事長藍俊昇表示，公司旗下佔比較多的船型為輕便型、超級輕便型，因新造船訂單量少且市場上逾5成是超過逾20年將淘汰的老船，因此看好明、後年船舶市場將供不應求，同時2010年11月底前將交船5艘，已簽下3、5、7年不等的長期合約，日租金落在1.8-2萬美元，遠高於成本1萬美元，大幅挹注公司成長動能，因此到2013年都沒有問題。

目前慧洋成立於1999年，是台灣最具規模的散裝船隊船東之一，為國內同業之冠，目前擁有65條船舶，營運模式包括自有船51艘，合資1艘，代管4艘，租入2艘，光船租賃7艘等。船舶類型包括海岬型船1艘、輕便型24艘、超級輕便型3艘、多功能15艘、原木船9艘、其他13艘，公司預計在今年底前將擁有68艘，到2013年將擴張至89艘，預計5年內將擴展至100艘。

慧洋航運董事長藍俊昇指出，由於船隻大多數都在日本建造，表面上看起來日本船價比較高，但從高運作性能、耗油表現、以及後續維修費用等方面來看，1條船使用25-30年，攤提的成本事實上比中國造的船低了許多。目前慧洋手中有約日幣28億元的貸款部位，以及美金1.18億元的遠期匯率合約，這部份貸款支出由於匯率的變動，在今年前三季產生了新台幣3.07億元的遠期匯率評價損失、以及約1億元的匯兌損失；但匯率評價損失部位屬於未實現損失，未來日圓若回貶，則將對公司產生回沖利益。