待基本面春燕 多方力守元月行情

保德信投信投資長余睿明表示，台股自本周二開始的連續4根長黑棒，加上今日的跳空下跌，顯見指數進入相對高檔區後，獲利了結賣壓沉重，觀察今日盤面，加權指數開低走低，盤中雖面板、營建族群試圖拉升至平盤之上，但在買盤力道不強，盤中均賣大過均買的壓力下，使大盤屢次上攻皆無功而返，短線台股有陷入整理的味道，多方待進一步的基本面利多與籌碼適度換手後，方有機會再度表態。

遭逢獲利回吐賣壓   量縮有利於盤勢止穩

余睿明分析，本周以來美國在財報利多下不漲反跌，連帶影響市場投資人在相對高檔的持股信心，以產業基本面而言，中國農曆年節預期之旺季需求，以及歐美通路存貨水準仍偏低，使近期包含上游半導體與面板產業的接單滿載，產能供應不及，今年電子股第1季的傳統淡季效應有望降低；因此，台股目前較為主要的疑慮，來自於多方獲利回吐，而非基本面的復甦與否，相同的情況也可在美股中見到，包含IBM與Intel所公佈的財報數字雖皆高於市場預期，但這兩檔個股皆在利多公佈後壓回整理，多方資金在此價位追價的意願降低，也使得雖指數下檔有基本面逐漸跟上，但短線要立即上漲的可能性也不高。

余睿明指出，因台股短期快速拉回造成籌碼面出現鬆動，融資水位已有減低的跡象，而外資雖自去年12月以來一路買超台股，統計今年以來至1/22為止也買超580億元(資料來源:台灣證券交易所，2009/12~2010/1)，但今日已見大幅賣超，若國際股市短時間內無法適時止穩，加上缺乏激勵盤面的利多因素，預期外資持續買超的可能性並不高，是否引發籌碼面多殺多的壓力需要進一步觀察。另一方面，大盤本周急跌430點，成交量能7221億元，相對前一周大盤上漲76點，成交量7662億元，指數回落時配合量縮(資料來源:台灣證券交易所， 2010/1)；若量能可進一步收窄，則顯示多方在急跌後再大幅殺低的意願相對降低，有利於盤勢的止穩。

短線區間震盪   企業獲利回升帶動中多行情

余睿明認為，目前季線位置約在7850點(資料來源:Bloomberg， 2010/1)，短線上大盤急跌後預期在季線上會有一定程度的支撐力道，加上日KD線已來到相對低檔，指數下周有機會出現反彈，但觀察目前月線已呈現下彎，技術線型上偏弱，即便反彈後，遭逢月線亦會出現反壓，短線上指數處於月線與季線間盤整的可能性偏高，待區間震盪消化線型壓力後，方有機會走新一波的行情。

余睿明進一步表示，大陸調升存款準備率的動作引發市場對於資金行情的疑慮，由於去年以來的寬鬆資金環境推升市場的本益比走高，若以歷史平均水位而言，台股評價並不算便宜，但觀察在景氣翻揚後將帶動各產業的獲利隨之強勁成長，盈餘基本面的回升將在資金退潮後接棒，帶動台股的基本面行情；余睿明說明，去年台股是類股齊揚，選股是漲多漲少的問題，但今年在指數漲高、資金效應淡化後，選股將成為重要的課題，建議投資人以選股不選市為主。

余睿明建議投資人，操作上可留意政策面題材與基本面回升的金融股、報價上揚的原物料族群、中國內需消費成長的通路股，電子股部分則可著墨於下游應用面成長的IC設計、基本面轉佳的TFT族群與進入寒假旺季的遊戲軟體族群。

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