中原高速125.87億元項目未獲批準

中原高速（600020.SH）11月19日公告稱，因未獲交通運輸主管部門批準，原估算投資125.87億元的連霍高速公路洛陽至三門峽至靈寶段改擴建工程項目終止投資。中原高速曾初步計劃主要通過國內銀行貸款和項目業主投入資本金等方式籌集資金，至于未通過原因，公司未作解釋。

10月31日中原高速曾表示，董事會同意對連霍高速公路洛陽至三門峽至靈寶段改擴建工程項目進行投資建設。項目建設技術標準和規模為雙向四車道改擴建為雙向八車道高速公路195.08公里，估算金額125.87億元。這筆資金大致等于中原高速在建7個項目所需資金總和。

連霍高速公路自東向西貫穿商丘、開封、鄭州、洛陽、三門峽五市，是國家規劃的“7918”高速公路網重要骨架，也是河南省高速公路網主骨架。中原高速表示，該項目的實施有利于拓展公司主營業務，培育新的利潤增長點。

河南省交通規劃勘察設計院有限責任公司編制的項目工程可行性研究報告提出，資本金所得稅后的財務內部收益率為11.93%。

前三季度中原高速實現營業收入17.16億元，同比增長15.63%；毛利率69%，同比提升5.2個百分點；實現營業利潤6.55億元，同比增長26.41%。

東海證券調研報告認為，到2013年前公司計劃在建和改造項目較多，資本支出較大，濟祁高速建設期投資也要持續到2013年，每年又有新增4-5億不等銀行貸款，對于公司高達74%以上的資產負債率和短期內資本壓力而言，雪上加霜。

而之前，中原高速也曾打算收購新鄭高速，但由于公司負債率高達74.46%，不符合《收費公路權益轉讓辦法》的規定，導致該項目處于擱置階段。

長江證券研究報告分析，在建鄭漯舊路舊橋改建維修增加了公司三季度道路維修等營業成本支出，導致三季度毛利率出現下滑。同時道路維修養護工程結算、員工獎金支付、鄭新黃河大橋工程投資等政策等支出，都使得公司四季度業績下行壓力巨大。