并購交易可能將支持股市

未來12個月，并購交易可能將支持股市上揚，因為缺乏增加機會，且企業的高現金儲備使收入接近零利潤。

一般情況下，并購活動會支持股市。然而，這次不同。潛在的經濟增長預期很低，預期將持續至2012年，而企業往往擁有高現金儲備（平均28%的收入為現金，10年前為15%）。這讓股東們面臨一個基本面問題：資本回報率減少，因為短期利率接近零。

企業高層有三大選擇：減少負債，向股東大量分發紅利或者再投資以促使股價上揚。大部分高層將選擇最后一個選項。很明顯，標普500指數每股估值中現金占22%，1999年為7%。這當然不會支持股市，除非投資新的生意和投機。

今年至今，目標工業為石油，天然氣，通訊和電力企業。然而，過去不能為未來提供指引。我們預期信息技術，非必須消費品，醫療、材料和工業部門的并購活動將增加，我們預期這些部門將提供有趣的機會。

當前，工業部門出現了一些大型并購交易。Caterpillar試圖以86.1億美元并購Bucyrus International，材料部門的必和必拓試圖并購加拿大鉀肥公司Potash。我們預期這兩起并購活動將為未來12-24個月定下基調，以促進企業增長和擴大規模。信息科技完全不一樣，因為并購活動持續較少，該部門的增長率相對較高，且擁有最大的剩余資本和自由現金流。由于該部門的負債較低，因此往往都會將盈利用于再投資以促進企業成長。蘋果CEO史蒂夫·喬布斯在最近的蘋果財報公布后也發布了同樣的觀點。

您可以通過以下幾種方式交易并購交易：1）買入并購企業的股票以期其增長速度將提高。2）買入上文提到的潛在目標企業的股票。3)通過ETF基金買入整體股市的風險敞口。我們認為第二和最后的選擇是最好的方法。

總之，我們預期未來12個月這5個部門的整體風險敞口將比整體股市的風險敞口更大。