中移動純利1152億元人民幣 年增2.3% 增幅10年來最低

市值最大藍籌股中移動 (0941-HK) 昨 (18) 日公佈去年業績，一如市場估計，淨利潤只有單位數升幅，增幅是過去 10 年來最低，股東應佔溢利為 1152 億元人民幣 (下同) ，按年增長 2.3% ，建議派發末期息每股 1.458 港元。中移動今年計劃增加手機補貼至 155 億元，同時力爭今年 3G 用戶最少達 1000 萬戶。

由於中移動去年全年業績符合市場預期上限，刺激該股逆市反彈，股價最多抽高 2.2% ，高見 77.15 港元，收市報 76.4 港元，升幅約 1.2% 。

香港《大公報》報導， 2009 年全年中移動 EBITDA (除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利) 達 2290 億元，增長 5.9% ， EBITDA 利潤率及淨利潤率均下跌 1.8 個百分點，分別為 50.7% 及 25.5% 。

副總經理薛濤海表示，中移動的 EBITDA 利潤率及淨利潤率，均屬於全球同業的較高水平，不過直言隨著移動電訊的普及和市場競爭白熱化，中移動的 EBITDA 不可能長期保持高水平，惟期望透過加強信訊化管理，以減慢 EBITDA 下降速度。

不過德銀表示，關注中移動利潤率下跌及手機補貼增加的情況，估計今年中移動的利潤率將再收窄 1.7 個百分點。

作為內地電訊業龍頭大哥，市場一直關注中移動的手機補貼情況，薛濤海指出， 2009 年手機補貼為 117 億元，較原定的 120 億元為少，當中 50 億元用於 TD-SCDMA 手機，預期 2010 年全年手機補貼將增至 155 億元。

董事長兼首席執行官王建宙表示，現時 3G 用戶達 340 萬戶，今年目標至少要達 1000 萬戶，但仍要取決於手機價格等多項因素。

去年中移動淨增客戶達 6503 萬戶，客戶總數上升 14.2% 至 5.22 億戶，移動客戶總通話分鐘數為 2.92 兆分鐘，每月每戶通話分鐘數 (MOU) 上升 0.4% 至 494 分鐘，每月每戶平均收入 (ARPU) 卻下跌 7.2% 至 77 元。

副總經理李躍指出，去年第 4 季 ARPU 已錄得小幅度回升，不過由於新用戶以低端為主，故預期未來 ARPU 仍會下跌，惟他強調，期望透過增值業務拉動收入，配合中移動擁有的客戶基礎優勢，以及「三網融合」的環境，增值業務將超越目前佔總收入約 29% 的比重。

儘管中移動營運現金流高達 2071 億元，市場憧憬中移動或會增加派息比率，但是 2009 年派息率一如過往 2 年，維持在 43% 水平。王建宙認為，公司擁有足夠現金作發展用途是好事，強調中移動仍處增長階段，短期仍將保持 43% 派息率。

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另外，中移動預算未來資本開支將持續減少， 2010 年預算為 1230 億元， 2011 年及 2012 年分別為 980 億及 804 億元。王建宙強調，雖然資本開支有所下跌，但公司不會放慢 3G 系統建設的步伐。副總經理魯向東補充說，去年投資 558 億元建立 10 萬個 TD-SCDMA 基站，今年亦會投資 450 億元建設 7 萬個基站。

在發展 3G 業務的同時，中移動將於上海世博期間，在會場範圍提供俗稱 4G 的 LTE 服務，隨後將選擇三個城市進行具規模的 LTE 測試，但由於仍在測試階段，故暫談不上具體投資額。

至於「回歸 A 股」計劃，王建宙重申，爭取盡快透過國際板回歸A股。他透露，曾遇見匯控 (0005-HK) 主席葛霖，雙方談及國際板的問題，葛霖表示匯控希望到國際板上市，並非因為缺錢，而是希望可接觸內地的投資者，王建宙亦說，中移動亦希望透過回歸內地，給予用戶投資中移動的機會。