股債“蹺蹺板效應”再現 交易所債市震蕩走低

由于滬深股市企穩反彈、緊縮預期強烈及貼現金融債發行利率遠高預期，上證國債市場11月18日震蕩走低，上證國債指數收盤報126.01點，下跌0.02%。信用債走勢疲弱，企債指數無一上漲。可轉債多數走高，但表現遜于正股。

上證國債指數11月18日高開0.01點，其后基本呈現窄幅波動態勢，最終以綠盤報收，全天共成交2.10億元，較17日成交6.64億元萎縮68%。上證所掛牌交易的131只國債中有8只上漲，4只持平，7只下跌。國債市場18日終止反彈走勢，因滬深股市在連續大跌后企穩回升，加息窗口臨近和金融債招標結果也令債市承壓，3月期央票招標結果符合預期對債市提振作用有限。總體來看，當前物價上漲形勢嚴峻，年內加息不可避免，債券市場投資環境已全面惡化，建議投資者縮短久期、防范風險，不要輕易博反彈，倉位較重的投資者可擇機逢高減倉。

國家開發銀行11月18日發行了298.7億元6個月期金融債，發行收益率為2.6561%，該結果遠高于市場預期。分析人士稱，存款準備金率16日上調后，資金價格連續走高，帶動短期債券收益率顯著上揚。

中國人民銀行11月18日在公開市場僅發行了160億元3個月期央票，參考收益率為1.8131%，與上周持平。分析人士稱，本周1年期央票中標利率持平傳遞出央行希望引導央票發行利率這一市場風向標暫時企穩的信號，況且保持地量的發行規模也有助抑制央票利率的上行沖動，故3個月期央票利率如期持平。本周到期央票和正回購總額1,000億元，若剩余時間不進行其他操作，央行將通過公開市場凈投放資金740億元。

從盤面上看，成交國債漲跌互現，期限特征不很明顯。剩余期限10年以上的05國債(4)上漲0.04%，報101.99元；03國債(3)上漲0.02%，報94.72元；21國債(7)下跌0.08%，報103.92元。剩余期限在1-10年的03國債(8)持平于101.20元；21國債(12)下跌0.18%，報101.33元。剩余期限在1年以下的04國債(7)上漲0.01%，報102.03元。15年期國債05國債(12)上漲0.93%，報98.09元，列漲幅首位。7年期國債05國債(13)下跌1.93%，報101.50元，列跌幅首位。

信用債市場11月18日延續弱勢，高收益品種反彈動能減弱。上證企業債指數最高探至142.59點，最低探至142.30點，收盤報142.46點，下跌0.11點或0.08%，成交個券中，09長經開上漲5.49%，報105.49元，列漲幅首位；03中電投下跌4.95%，報97.44元，列跌幅首位。深證企業債指數最高探至128.59點，最低探至128.28點，收盤報128.43點，下跌0.16點或0.12%，成交個券中，02電網15上漲1.15%，報99.34元，列漲幅首位；05泰達債下跌19.64%，報95.31元，列跌幅首位。公司債指數最高探至125.93點，最低探至125.58點，收盤報125.91點，無漲跌，成交個券中，07海工債上漲3.90%，報109.48元，列漲幅首位；10營口港下跌1.90%，報102.50元，列跌幅首位。分離債指數最高探至125.39點，最低探至124.96點，收盤報125.13點，下跌0.03點或0.02%，成交個券中，國安債1上漲0.16%，報89.52元，列漲幅首位；08上汽債下跌0.36%，報89.38元，列跌幅首位。

受滬深股市震蕩走高影響，兩市交易的10只可轉債11月18日多數走高，其中有6只上漲、4只下跌，且有2只漲幅超過2%，但整體表現遜于正股。有色轉債領漲，錫業轉債(125960)上漲3.65%，報153.52元，列漲幅首位；銅陵轉債(126630)上漲2.95%，報162.76元。博匯轉債(110007)下跌1.01%，報118.79元，列跌幅首位。

(劉樹棟 撰稿)

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