肖克報告:國際油價不太可能再創新高

肖克報告認為，NYMEX5月合約20日到期促使隔夜原油堅挺，庫存降幅亦提振6月合約上漲，但油價真正影響力來自需求面。美國最新零售銷售明顯利空油價，其中汽油零售數據預示，高位價格將引發“需求毀滅”。若無需求支撐，國際油價將不太可能進一步創新高，預計短期震蕩調整為主。

美國能源研究機構Schork Group總裁肖克4月21日發布報告稱，20日國際油價堅挺，這很大程度上是5月合約到期前的影響。多數交易商已經轉投6月合約，該合約上漲溫和，突破84.32美元高拐點，但在升至84.52美元之后繼續上沖。美國石油協會（API）報告顯示4月16日當周原油庫存下降74萬桶，投資者預計21日美國能源部公布原油庫存減少75萬桶。受此提振，21日盤中油價已高于隔夜高點，為進一步上破85.04美元的高拐點奠定基礎，日內高點預期在86.23美元。另一方面，若跌破83.17美元，則有可能下探82.66美元低點，且此價位下方的拋盤重壓的進一步目標在81.47美元。

報告指出，最新零售銷售數據暗示經濟復蘇強勁，但對油價明顯利空。3月零售銷售月升1.6%，創下09年11月迄今最大月比升幅，也遠高于分析師預期的1.2%，且2月令人失望的數據也向上修正。毫無疑問，經濟正積聚擴張動力，但加油站收入令人擔憂。即便是一些市區的物價指數也有所減速，3月美國加油站均價從2.71美元/加侖升至2.85美元/加侖，增幅5.24%。分析師指出，歷史數據統計表明，零售汽油價格每上漲1%，將為加油站增收1.4%。而美國3月加油站收入卻從348.6億美元下降0.3%至347.2億美元。顯然，目前似乎已再現大蕭條時期的“需求嚴重毀滅”局面。汽油價格上次觸及2.85美元是在07年9月，當時加油站收入高達365億美元，即便是在09年11月，汽油價格約為2.68美元時，油站收入也維持在342.5億美元，汽油價格上次抵達此類似價位是在05年8月，當時收入僅有324.9億美元。簡而言之，當價格跌至2.68美元時，需求將高于歷史水平；當價格升至2.86美元時，需求將低于歷史水平。

目前看來，高位油價不太可能再創新高。眾多投行雖反復強調經濟復蘇將提振需求，精煉商有能力向消費者傳遞油價成本，但實際上，經濟雖在復蘇，但汽油價格已超出消費者負擔能力，人們開始遠離汽油消費，精煉商未能成功轉嫁成本，大型原油機構正在向下游產業投入巨資。毫無疑問，原油多頭是建立在高油價伴隨旺盛需求的基礎上，但當前這一邏輯卻令人困惑。若市場果真擔憂懸而未決的供應失衡，而非需求前景，則紐約原油和ICE布倫特原油理應在夏季駕車旺季到來之前出現足夠的價格升水，但實際情況并非如此。09年第四季財報顯示，煉油商在70美元/桶的油價下無法獲利，2010年一季度85美元/桶的價格則更有可能令其收支相抵。北美和歐洲消費者今年夏季很難支付華爾街強加的風險溢金，因此，需求目前和未來均不太可能適應高位價格。

(王彥 編譯)

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