稅月不饒人

【匯豐金磚大講堂】

五月是報稅的「稅月」，美國俗諺說：As sure as death and taxes（稅負與死亡，人人躲不掉），納稅是政府從人民的荷包裡掏錢，史學家認為，課稅是王權的展現（講白點，有點像是政府向人民收取的「保護費」），一個國家稅怎麼課，不但影響國內外資金的投資意願，也能成為投資判斷的依據，這次我就來告訴你，「萬歲」跟「萬稅」，到底差別在哪裡。

稅負是成為文明社會的代價，早在西元前兩千年前的古埃及文明，就已經對人民課稅，在金字塔壁畫裡可以看到當時的「查稅員」，而且古埃及課稅相當廣，買油要繳稅、外國人要繳稅，連奴隸都要繳稅。

到了古羅馬文明，稅制更複雜，不但開?營業稅，不課稅的港口變成「避稅天堂」；後來衛斯帕西（Vespasian）大帝更把課稅的範圍加大，連尿尿都可以課個「如廁稅」，到了西元212年，羅馬公民開始要繳10%的遺產稅。

◆稅可以這樣收：尿尿稅、窗戶稅

你可能很難想像「尿尿稅」，不過，英國也開徵過「壁爐稅」跟「窗戶稅」，按房子的壁爐或窗戶多寡收稅，一般來說，房子越大、窗戶越多，屋主相對要繳更多的稅，造成屋主寧可把窗戶封起來，少繳一點稅，結果「窗戶」成為財力的象徵，在當時的英國，一間房子窗戶開越多越有錢，但也引發爭議，輿論認為徵收窗稅無異是向「光跟空氣」課稅，在這樣的壓力下，英國窗稅在19世紀中旬廢止。

你可以發現，在盛世的時候，人民向政府高喊「萬萬歲」，掏錢繳稅，之前法國和英國利用十字軍東征，鞏固對大領主的權威、讓小領主知道厲害，方法就是收稅；等王朝家道中落或發展成暴政，變成政府對人民喊「萬萬稅」。

當一國開始喊出「萬萬稅」，課稅範圍變廣、人民負擔越重，對國內人民而言，影響的是人民的可支配所得，目前一些歐洲福利國家，每賺一百元要繳五十元的稅，雖然人民享有較優質的社會福利，但結果是可投資的錢變少。課稅高，人民沒有閒錢投資；福利好，人民也沒有意願投資，影響國內投資意願。

就國際熱錢的動向來看，課稅高的地方，資金不愛去，以免被剝削，抗稅是人的天性，古羅馬時代就有避稅天堂可見一斑；不只熱錢不想被課稅，人民被課稅課得太過份，也會引起暴動跟革命。

歷次的革命跟稅脫不了關係；英國在對抗古羅馬帝國時喊出「課我稅，毋寧死」，後來英國在1215訂立大憲章（Magna Carta），用來限制英國國王（主要是針對當時的約翰國王）的絕對權力──國王有權力花錢，但是只有國會才有權力課稅。

1404年，英國國會通過全球第一個所得稅法，這個稅法相當不得人心，不久後就被廢止，而且所有資料全都被焚燬，不只英國的稅一再遭廢止，法國也是如此，1789年的法國大革命，所有的查稅員全被判處叛國罪並送上斷頭台。後來英國對美國殖民地的課稅也相對助長了美國獨立革命，美國獨立戰爭，可算是史上抗稅事件之一。

◆稅可以這樣花：搞建設、搞健保

統計各國總稅收占GDP的百分比，歐洲國家的比重多數都在40%以上，相較之下，俄羅斯的36.9%是歐洲國家中比重相對低的，更不用提印度17.7%，中國17%，這就個結構來看，丹麥、瑞典等國家的經濟成長一半的貢獻來自人民的稅負；而中國跟印度的稅負貢獻則只占GDP成長的17%左右。

金融海嘯後，成熟國家跟新興市場國家在「稅」的分野越來越明顯，成熟國家財政問題連環爆，不少國家一個接著一個差點倒閉，想盡辦法到處借錢、擠錢，德國也希望復徵富人稅，以幫助早日擺脫金融風暴的影響，歐巴馬增課富人稅，以支應健保改革費，這是成熟國家政府，透過「向人民要錢」的方式，想辦法度過財政難關；金磚國家呢？金融海嘯後倒是沒有聽到金磚國家增課什麼稅，反倒是聽到政府掏錢出來搞建設，希望人民消費、促進內需。

分野在於，成熟國家向人民要錢補破網、吃的是老本；但新興市場則是對人民花錢搞建設，希望開創新局。資本主義國家利用稅的手段劫富濟貧，達到財富重分配的效果，以消除資本主義的後果；金磚國家除了祭出經濟刺激方案，則是調高國民所得，創造內需大餅。巴西近八年來調高最低工資的幅度已達到155%，俄羅斯調高退休金水準，印度則是擴大所得稅級距，讓中高收入的民眾更樂意花錢。

聽到降稅，人民可能會喊萬歲。人性喜歡「萬歲」，不喜歡「萬稅」。但就投資這件事來看，稅能幫助我們看清什麼？除了稅怎麼收，最重要的還有稅怎麼花，可以從中看清一個經濟體是吃老本還是開創新局。用不同的觀點，來審視你投資的國家和區域，用不同的觀點，來妥善運用你辛苦留下的「稅後所得」！

**********************************************************************

匯豐中華投信獨立經營管理‧本單元資料僅供參考，請勿將其視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。匯豐中華投信所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，本公司已力求資訊之正確與完整，惟文中之數據、預測或意見可能有疏漏或錯誤之處，或因市場環境變化已有變更，投資標的之價格與收益亦將隨時變動，恕難保證內容絕對正確無誤。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證，投資人應自行判斷投資標的、投資風險，承擔投資損益結果，不應將本資料內容引為投資之唯一依據。本公司經理之基金或所代理之境外基金，皆經行政院金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟並不表示絕無風險，本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責投資之盈虧，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可前往公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。各銷售機構均備有基金公開說明書，歡迎索取。請注意匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動；內容如涉及新興市場之部分，其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響；本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書；若涉及債券型基金相關資訊，投資人應注意投資風險尚包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險以及投資無擔保公司債之風險，或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，以致延遲給付贖回價款之可能。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故所投資之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。匯豐金磚動力基金集中投資於巴西〈Brazil〉、俄羅斯〈Russia〉、印度〈India〉與大中華經濟體〈Greater China〉其中「大中華經濟體」，主要投資台灣及香港受益於中國大陸經濟發展、具成長潛力的企業，不含中國大陸之有價證券。本基金經理費2.0%、保管費0.32%。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場之有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值10%；匯豐中國動力基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響。另有關恒生中國企業（H股）指數 / 恒生指數免責聲明，請參閱投資人須知內有關恒生中國企業（H股）指數及恒生指數之免責聲明。匯豐黃金及礦業股票型基金 主要投資黃金及礦產相關產業個股，非實體黃金或礦業商品，波動度相對較高，投資人應依本身風險承受程度判斷投資比重，且為資產配置一部份。匯豐中華證券投資信託股份有限公司‧台北市敦化南路二段99號24樓‧02-2325-7888、0800-007-888（每營業日9:00-18:00）‧www.assetmanagement.hsbc.com.tw