負面短觀調查報告打壓日圓繼續承壓

15日亞市早盤，美元兌日圓延續隔夜尾盤的走勢繼續小幅走升，并一度觸及84.00位置一帶。由于隔夜美聯儲最終還是決定維持現有貨幣政策不變，而并沒有選擇進一步出臺部分人士所擔心的激進政策，從而也令此前市場對于可能會繼續出臺的QE3、QE4等的憂慮情緒有所減弱，美元因此在短線獲得支撐，美元兌日圓順勢走高。而日本最新公布的第四季度大型制造商信心出現七個季度以來的首次惡化，盡管惡化速度慢于預期，但還是表明企業管理者對日圓激增以及海外經濟放緩的擔憂，從而令日圓在短線延續承壓之勢。

具體來看，日本央行15日公布的12月短觀調查顯示，日本第四季度大型制造企業景氣指數從三季度時的8降至5，而根據此前接受調查的經濟學家預期指數將惡化至3。雖然結果表明惡化程度還是要好于預期，但還是未能阻止該指數出現七個季度內首次下降的這一事實。此外，日本第四季度大型非制造企業景氣指數也小幅下跌至1，而第三季度該指數為2。

盡管短觀數據出現下滑，但還是要略好于預期，不過該結果也清楚地表明，受到諸如日圓上漲和海外經濟放緩等負面因素影響，日本企業信心正在減弱。而日央行在制定貨幣政策時也會參考到短觀經濟數據，特別日益惡化的商業情緒可能會給日央行施壓，因此市場仍有對于日央行會進一步實施激進貨幣政策以支持經濟的猜測，從而令日圓在該時段延續隔夜的承壓走弱之勢。不過目前日央行也不太可能會立即采取任何新措施，因央行正在衡量10月宣布的“綜合寬松措施”的效力，因此，美元兌日圓在亞市早盤時段的漲幅也有限。

此前10月份，日央行決定實施一項新的5萬億日圓資產購買計劃，同時將其主要隔夜拆款利率從0.1%降低至0.0%至0.1%范圍。央行政策委員會將于12月20日至21日舉行本年度的最后一次議息會議，受到市場的普遍關注。

不過，對于日央行最新公布的短觀調查報告也有持樂觀態度的，如巴克萊資本首席經濟學家表示，該份報告盡管表示日本大型制造商信心出現7個季度來首次惡化，但還是略好于預期，顯示日本經濟將在2011年初見底，并有望在當年下半年出現復蘇。由于短觀調查對日央行12月20-21日貨幣政策會議屬于“中性”因素，因此其預計日央行不會采取額外的寬松措施。

此前，在剛剛結束的美聯儲議息會議上，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將聯邦基金利率維持0到0.25%的目標區間不變，并在隨后發布的會后政策聲明中指出，雖然最新跡象顯示美國經濟復蘇正在積聚一些動能，但Fed官員仍堅持實行購買美國國債并將短期利率維持在接近于零的寬松貨幣政策。

由于在會后聲明中，美聯儲暗示將截止于2011年6月底購買的6,000億美元國債計劃有待定期評估，而且可能會根據經濟進展情況進行調整，并未為了推低自11月推出QE2計劃后大幅走高的利率，市場仍然擔心其可能會進一步擴大國債購買規模以支持經濟的持續復蘇，這令美元短線的進一步升幅受到一定抑制。再加上基于美國較低水平的資源利用率、受抑制的通脹趨勢和穩定的通脹預期、以及失業率仍處于高位等經濟狀況，將很可能促使美聯儲有理由繼續在更長時期內將聯邦基金利率維持在極低水平，并同時在必要時候采取進一步的激進措施，而這對于美元的中長期走勢無疑繼續是負面的，因此，美元兌日圓仍然承受著中長線上較大下行壓力。

(花雨 撰稿)

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