中期期貨:連豆繼續高位整理 等待逢低買入機會

一、連豆期價高位整理

連豆期價本周(2。20-2。24)持續在高位整理，周二期價最高至4462，隨后期價略有回落，但仍保持在高位運行。

周一連豆跳空高開，1209合約開盤于4441，開盤后期價有小幅的上沖，隨后回落并持續窄幅波動，最終收盤于4427，上漲0。23%。周二連豆基本平開，1209合約開盤于4432，午前期價持續在開盤價附近窄幅波動，午后開盤期價迅速向上拉升至4462的日內高位，隨后期價小幅回落并收盤于4452，上漲0。47%。周三連豆小幅高開，1209合約開盤于4450，午前期價先小幅下探隨后回升，午后開盤后回升至4451的日內高位，隨后期價震蕩回落，1209合約最終收盤于4433，下跌0。29%。周四連豆跳空低開，1209合約開盤于4418，午前期價持續在低位運行，午后收盤前在豆粕期價大幅上漲的帶動下，連豆收盤前期價也大幅拉升，1209合約最終收盤于4434，下跌0。16%。周五連豆小幅高開，1209合約開盤于4432，開盤后期價持續在日均線附近窄幅波動，并收盤于4438，上漲0。32%。

本周美豆期價延續上周的上漲勢頭繼續攀升，周四美豆3月合約最高至1283。1美分/蒲式耳，創出近5個月的新高，本周美國農業部接連報告私人出口商的出口銷售報告，美豆出口需求有所好轉。

圖1：豆一指數走勢

圖為美豆指數走勢圖。

圖2：美豆指數走勢

圖為美豆指數走勢圖。

二、本周大豆現貨價格穩中略漲

2月中旬以來，東北地區油廠逐漸恢復生產，國內大豆購銷活動也陸續展開，大豆主產區需求主體的收購熱情逐漸升溫，油廠及糧商均開始加大收購力度，對大豆現貨價格提供了支撐，國內大豆現貨價格維持穩中偏強的走勢。

圖3：國內大豆現貨價格走勢

圖為國內大豆現貨價格走勢圖。

三、中國代表團采購創紀錄大豆，東北地區大豆購銷狀況好轉

美國大豆出口協會(Soybean Export Council)上周五稱，中國代表團在訪問美國期間簽署協議，買入總計1，340萬噸創紀錄數量的美國大豆，價值67億美元。該協會公布，簽署協議包括在愛荷華州簽署的862萬噸購買協議及在洛杉磯簽署的近480萬噸購買協議。

國家糧油信息中心周二稱，截至1月末，中國儲備糧管理總公司已經采購并儲存逾150萬噸2011年大豆，作為支撐價格計劃的一部分。該公司從去年11月開始從國內市場采購大豆，國家糧油信息中心稱預期將采購總計逾200萬噸的大豆。國家糧油信息中心此前預估中國2011年大豆產量為1350萬噸。

近日，黑龍江西部、中部、東部地區部分糧食企業已經開始收購國家臨時儲備大豆，收購數量較前期逐漸增加，部分大豆加工企業已經開機生產。隨著開機企業的增加，各地大豆收購價格也有不同程度的上漲。由于大豆價格提高，豆農出手積極性較前期提高，上市數量明顯增加，而各地大豆貿易商的收購情況較前期也有所好轉。

四、美農業部再次傳來出口消息，南美大豆收割進度良好

美國農業部(USDA)上周五稱，私人出口商報告向中國出口銷售292萬噸美國大豆，其中多數為2012-13年度交貨，其中的17。3萬噸為本市場年度交貨，另外的275萬噸大豆為2012/13年度交貨。本周2月21日，美國農業部公布，私人出口商報告向中國出口銷售25萬噸美國大豆，2012/13市場年度交貨。進入2月以來，美國大豆的出口情況好轉，出口商接連向美國農業部報告出售大豆，美豆期價也持續在高位運行。

美國農業部首席經濟學家Joe Glauber周四在USDA年度展望論壇上稱，美國農戶在2012-13市場年度料播種7500萬英畝大豆，與2011年的種植面積持平，但高于美國農業部之前預估的7400萬英畝，對大豆期價有一定利空的影響。

進入2月后，巴西中西部及南部主要大豆種植帶的收割速度加快，分析機構Celeres表示，截至2月17日，巴西大豆收割已完成19%，高于之前一周的11%及去年同期的14%。其中，巴西最大的大豆產區-馬托格羅索州、第二大產區帕拉納州及第四大產地戈亞斯州在收割方面遙遙領先。

總部位于漢堡的行業刊物油世界周二稱，巴西2012年大豆產量預估可能再度下調，因當地惡劣天氣持續。"巴西大豆總產量或低于我們最近一次預估的6，950萬噸。"油世界稱。油世界剛剛在2月14日對該國大豆產量進行過一次調整，將巴西大豆收成調降至1月31日預估的7，000萬噸以及去年12月預估的7，280萬噸下方。該刊物并警告稱，由于南美收成欠佳，致使全球大豆產量短缺陰霾隱約可見。

羅薩里奧谷物交易所周四稱，阿根廷大豆收成將達4，450萬噸，較上月報告中的預估值下滑500萬噸，因干旱造成的損失變得更加明顯。這家谷物交易所稱，大豆單產銳降及部分農田顆粒無收，促使其下修2011/12年度大豆產量預估數據，之前預估為4，950萬噸。

五、連豆持續高位震蕩，建議逢低介入多單

本周連豆繼續高位震蕩，1209合約期價最高至4462，創出了本輪上漲的新高，但隨后期價小幅回落，大漲后再次歸于平靜。從持倉來看，近兩日，連豆空頭主力中糧期貨大幅減倉，但周五多頭主力也出現了普遍減倉的現象，幅度都不是很大，預計連豆期價后市的走勢依舊比較糾結。從技術指標來看，連豆的周度和月度技術指標均表現出長期向好，但從日度指標來看，期價的走勢則更顯焦灼。目前連豆期價上方面臨去年10月高點處的壓制，短期內若無新的利好消息推動，則期價向上突破非常不易，故短期內期價仍將高位震蕩，震蕩區間在4400-4480，但長期趨勢有望看漲。建議穩健投資者暫時觀望，待連豆期價回調至震蕩區間下沿進行逢低買入操作。

中期研究院：張莉