德意志：中國手機晶片業者喊殺 聯發科陷入十面埋伏

德意志證券在最新的報告指出，聯發科(2454-TW)深陷價格戰的危機，中國二線手機晶片廠為了搶食市占率大餅，不惜殺價競爭，逼聯發科不得不降低晶片成本價格，毛利率下滑，市場價值調降，明年推出的3G WCDMA新產品，恐面臨高通引起的變數，所以維持賣出評等，目標價 279元

德意志證券在最新的報告指出，今年第4季，手機晶片零售商祭出殺價競爭戰，特別是中國的二線手機晶片零售商，像是做藍芽(Bluetooth)晶片的銳迪科微電子(RDA)、展訊通信(Spreadtrum)、以及做手機頻寬的晨星半導體(Mstar)，如此一來，製造手機晶片的產業將減少毛利，尤其是在中國銷售量佔50%的比重的聯發科，也深受重大波及。

德意志證券科技產業分析師周立中在報告中指出，為了迎戰這波價格攻勢，聯發科努力降低成本，使第4季的藍芽晶片毛利率下降到 52%-56%，

周立中表示，中國的展訊通信和晨星半導體為了要爭取 30-40%的市占率，所以調降手機晶片價格，比聯發科減少 20-30%，逼聯發科不得不於 9月降低平均銷售價格(ASP)。

許多中國手機製造商等著看好戲，利用展訊通信與晨星半導體聯手降價的槓桿策略，迫使聯發科大幅降價，聯發科只好採用價格較低的單晶片置入主流商品，降低平均銷售價格，從原本的 5-6美元減少到 3-4美元，但是，這樣的作法，使 2.5G和 2.75G的手機晶片價格比去年調降了 25-30%。

德意志證券預估，抵銷掉中國以外新興市場的成長，聯發科明年的毛利率將再下降 3-4%，至 54.5-55.5%。

周立中進一步表示，聯發科新推出的第三代無線通訊系統(WCDMA)手機晶片，想要進入高通光電(Qualcomm)主導的3G手機晶片市場，得先跨越重重阻礙，也就是說，即使聯發科在年底取得高通的授權許可，也勢必會讓手機消費者分攤授權費，若此事成真，中國的手機使用者肯定不會買帳。

因此，高通鼓勵中國聯通(China Unicom)與其他手機製造商採用自家的3G WCDMA手機晶片，對聯發科來說，又是另一個壞消息。

德意志證券總結，全球手機今年出貨量比率已達 30-35%，而聯發科的市佔率已達飽合，又面臨周圍同業的價格挾殺戰，明年缺乏新產品的推出，再加上終瑞需求恐降低，平均銷售價格下滑，恐怕會面臨市場價值調降的風險，所以維持賣出評等。