【匯金點評】海通國際：英鎊失守1.55續試低位

周三歐元匯價扭轉了連續五天下跌的走勢，歐元兌美元重上1.21，歐元兌日圓在94水平回穩後，亦曾反彈至95水平。歐洲央行(ECB)委員Ewald Nowotny接受訪問時表示，ECB正在研究向歐洲穩定機制(ESM)發放銀行牌照，但他表示不清楚其中的細節，消息刺激歐元匯價自近期低位反彈。雖說ESM若獲發銀行牌照，即可協助ECB對外貸款，但ESM若要獲得牌照亦要17個歐元區成員國一致同意，尤其份額最大的四個，即德國(約27%)法國(約20.4%)、意大利(約18%)及西班牙(約12%)，此外，日後若需對外貸款亦要17國一致同意，當然亦可預先制訂協議，當達到一定的百分比後，即使有少數成員國反對，ESM仍對外提供援助。暫時所見，消息對歐元的刺激作用短暫，市場焦點反而再次轉向聯儲局會否在下周三晚的會議後，宣布推出新一輪量化寬鬆措施(QE3)。

在目前聯儲局持有逾2.5萬億美元的資產中，債券及按揭抵押證券(MBS)是主要的項目，分別約為1.66萬億及8550億美元，市場普遍預期聯儲局將會增加購買MBS，又或延續扭曲操作(OT)，亦有分析認為，伯南克或會在口頭上承諾將低息時間延長一年至2015年。雖說目前美國6月份通脹率回落到1.7%，低於當局設定的2%目標，但失業率則仍然高企在8.2%，但美國首季GDP仍然按季增長1.9%，按年增長2%，較歐元區的表現好得多，目前是否需要採取具規模的QE值得考慮，再者，目前市場缺乏的是流動性而非「量」，否則，十年期美債孳息率不會跌至1.4厘以下的歷史低位、瑞士十年期及德國兩年期債息不會跌至負數，在在均反映市場對環球經濟前景仍然悲觀，企業減少投資，信貸需求自然下降，而銀行的對外貸款亦較謹慎。筆者相信聯儲局會議不會有太大驚喜，QE3的預期對美元只會構成短暫壓力，建議待歐元反彈至1.2240或20日SMA(1.2316)拋售，連續三天收高於20日SMA止蝕，目標1.20及1.1875。

下周ECB及英倫銀行(BOE)亦將公布議息結果，繼早前減息0.25厘後，相信ECB將會維持利率不變。周三英國公布的第二季GDP連續第三個季度收縮，按季下跌0.7%，按年則跌0.8%，遠差於市場預估的跌0.2%及跌0.3%，加上BOE上次議息會議紀錄顯示，貨幣政策委員會(MPC)雖以9票一致通過維持指標利率於0.5厘，但曾討論進一步減息，換言之，除擴大購債規模之外，減息亦再次成為量寬的工具之一。由於BOE已在上次會議宣布增加500億英鎊以作購債用途，故料下周將維持此規模不變，亦因上次會議已採取了量寬措施，加上GDP的數據僅為初值，故BOE在下周減息的可能性不大，但仍預期未來將增購債券及進一步減息，鎊匯中期表現不樂觀。英鎊兌美元周一以大陰燭跌穿1.55，翌日勉強收高於該位，但受GDP數據影響，周三終於失守1.55，至今僅於1.5480附近徘徊，短期傾向進一步下試低位，建議在1.5480至1.5500拋售英鎊，或在匯價失守1.5470後追沽，升破1.5560止蝕，目標1.5230。

貨幣買入/沽出價位目標價止蝕位

歐羅買入1.21351.22101.2085

英鎊沽出1.54801.54101.5530

日圓沽出78.1079.1077.70

澳元買入1.03001.04001.0250

新西蘭元買入0.78900.80000.7840

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