德意志：晨星電視、手機晶片、機上盒晶片正向發展 重申買進評等

德意志證券出具報告表示，晨星(3697-TW)去年第4季優於其他科技同業，毛利率達40-42%，展望2012年看好晨星電視、手機晶片以及機上盒(STB)晶片正向發展，因此重申買進評等和目標價221元。

德意志證券指出，晨星去年第4季營收約在3.11-3.29億元美元之間，約是季成長正負3%的水準，毛利率則為40-42%，但以其10月和11月的業績來看，晨星去年第4季營收可望落在其預估值中間以上的水準，優於其他科技同業。

德意志證券也指出，在全球電視市場方面，晨星認為2012年約仍有10%的年成長，雖然日本客戶展望持平，但大部份的客戶的目標多是今年要有10-15%的出貨年成長，在電視功能愈加豐富，晨星預估將以穩定的平均產品單價來提升市占，今年可以有超越整個電視市場成長率的表現。

德意志證券說明，在手機晶片市場方面，在市占率的提升下，晨星去年第4季手機晶片的出貨優於預期，加上中國電信營運商對於3G智慧型手機促銷，客戶近期對於類智能功能型手機的需求成長。晨星方面也說，客戶已看到高端2G類智慧型手機較主流的低端的2G手機有更佳的獲利，除了積極轉進3G智慧型手機外，近期高端2G類智慧型手機在市場也具有一定的吸引力。

德意志證券也說明，在3G智慧型手機市場，晨星去年第4季已提供其3G TD和HSPA智慧型手機方案給部分客戶，客戶初步的回應多是正面，晨星預估在今年下半年智慧型手機將有貢獻，至2013年時成長動能會更明顯。另外，在STB產品線部分，晨星也積極取得CA STB的標案，也是長期的獲利驅動力。