石油市場再平衡仍需時日 對經濟沖擊大于提振

美國NYMEX 3月原油期貨價格周一（1月26日）收盤下跌0.44美元，跌幅0.97%，報45.15美元/桶，同期ICE布倫特原油期貨價格收跌0.63美元，跌幅1.29%，報48.16美元/桶。美國能源資訊署（EIA）表示，美國原油供應在1月17日當周增加1010萬桶，至3.979億桶，相信美國石油產出會在2015年達到1972年以來最大規模。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五（1月23日）發布的數據顯示， 1月20日當周增持美國西德克薩斯州中質原油（WTI）空頭頭寸至2010年9月份以來最高規模，對沖基金押注原油價格會進一步下跌——空頭頭寸激增至四年高位。

自去年6月以來，國際油價跌幅已超過50%。不少經濟學家和分析機構都認為，油價下跌將利好全球經濟。但也有部分美國分析人士警告，低油價有利於全球經濟復甦的想法可能過於樂觀，其對全球經濟的沖擊恐將高於預期。

國際貨幣基金組織（IMF）西半球事務主管亞歷杭德羅??沃納日前在紐約舉行的區域經濟展望會上說，石油價格下跌，確實可以在一定程度上對全球經濟復甦產生積極影響，但這遠不足以抵消需求端消費下降帶來的負面影響。

按理說，由於全球范圍內石油進口國明顯多於石油出口國，因此油價下跌對全球經濟應該是利好。不過，事實或許並沒有這么簡單。首先，低油價很可能加劇全球通貨緊縮風險。野村證券美國首席經濟學家劉易斯??亞歷山大在美國外交協會主辦的全球經濟展望討論會上表示，目前包括歐洲、日本在內的很多經濟體正面臨較為嚴峻的通縮風險，低油價可能加劇通縮，給這些經濟體帶來更大風險。其次，低油價對消費的刺激作用可能被夸大。消費者因油價下跌而增加的可支配收入會有多少投入到別的消費領域有待觀察。

多數經濟學家認為，低油價很可能還將持續一段時間。哈里斯說，石油市場的再平衡至少還需要數月。美國外交關係協會莫里斯??格林伯格地緣經濟研究中心主任邁克爾??萊維也表示，如果歐佩克認為減產難以推高油價，那么他們不太可能冒著丟失市場份額的風險推出減產措施。同時，從2008年的經驗來看，在油價下跌期，減產提價的效果也並不明顯。

機構來源：金理人