中國宜保持寬鬆政策穩定重在結構調整

專家表示，在歐美主要國家選擇寬鬆政策“結束”之前，中國應保持適度寬鬆的貨幣政策格局不變，只對2010年的貨幣供給增長率和新增信貸規模做小規模調整。

據中國證券報11月4日報導，全球經濟企穩、部分央行相繼加息，經濟刺激政策結束策略在全球範圍內已經暗流湧動。分析人士指出，在歐美主要國家選擇寬鬆政策“結束”之前，中國不應貿然改變現有的經濟政策，以保護復甦成果，並防止人民幣匯率和資產價格出現大幅波動。

貿然結束後果嚴重.08年全球金融風暴之後，全球各央行統一行動大幅減息，在後危機時代，各經濟體的貨幣政策開始出現分化。澳洲、挪威等國相繼宣布加息。

但經濟學家指出，從全球來看，除少數國家會結束經濟刺激政策外，復甦根基並不穩固、失業情況仍然嚴重的美國等主要西方國家不會貿然結束。

國泰君安證券首席經濟學家李迅雷認為，即便歐美政策選擇不結束，政策效應也會遞減，中國出口的前景仍然難以根本好轉。中國更不能改變現有的經濟政策。此外眾多的投資項目一旦上馬，都必須追加投資，否則就容易使銀行壞帳顯性化。

另外，利率政策變動更容易引起人民幣匯率波動和資產價格泡沫。摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄表示，在貨幣政策上，中國央行須與主要央行進行協調。假如中國先於其他央行加息，套利資金將進一步湧入經常項目大幅順差、貨幣有升值預期的中國，將帶來人民幣升值壓力。熱錢大幅湧入中國，也會對中國資產價格的變化產生很大的不確定性。

寬鬆政策宜保持穩定。中國社科院副院長李揚認為，2010年的貨幣政策操作宜保持穩定。通過對準備金率、利率、儲備貨幣和央行向市場淨額投入的流動性變化等四個反映貨幣政策松緊的主要指標看，09年以來我國貨幣政策操作事實上是偏緊的。但在高儲蓄率的條件下，我國金融機構一直不缺少發放貸款的資金。2009年央行只是放鬆了對商業銀行放貸的行政性控制，商業銀行的貸款便有了跳躍性擴張。

只要不發生劇烈的形勢變化，“適度寬鬆的貨幣政策”格局不要改變，2010年的貨幣供給增長率和新增信貸規模只宜做小規模調整。

另外，目前通膨壓力十分溫和，2010年央行加息的規模不大，龔方雄表示，預計2010年全年加息只有2-3次，但上調準備金率的概率還是有的，這是為了吸收外匯流入所導致的過剩流動性。

財政政策也難有大變動。財政部財科所所長賈康此前表示，中國經濟尚未完全走出低迷，未來仍有必要繼續實行擴張性的財政政策。

重在調整結構。實際上，決策層最近重申了繼續採取積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。央行總裁周小川上週表示，未來將保持宏觀經濟政策的連續性、穩定性，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。商務部部長陳德銘也呼籲各國暫緩實施結束機制。他指出，目前依然面臨諸多挑戰，如高企的失業率、疲弱的投資及消費、商品價格上揚以及匯率波動等。若在目前撤銷經濟刺激措施，全球經濟將再度陷入衰退。

野村證券認為，鑑於增長基本無憂，並且近期通膨風險很小，政策制定者將會專注於經濟增長的品質，而不是立即緊縮政策來抵抗通膨。

分析人士指出，促消費方面，應該會加強，繼續落實、完善促進消費和提高居民收入的各項政策，實際上也為地方政府在促消費方面提供指導。規範投資方面，加強對前期投資項目的梳理，重點會推進中央投資項目建設，而對地方投資項目要嚴格審核和控制，同時將出爐鼓勵促進民間投資健康發展的辦法。產業政策方面，主要重心將放在推進結構調整和節能減排方面，結構調整首先將整治過剩行業。

(程曦 編輯)