銀行間回購利率穩中下探 對央行扶持抱期待

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--1月26日，銀行間市場主要回購利率繼續穩中下探，除隔夜資金拆借略為不易之外，7天及14天期限品種供給均較為充裕，大行不同程度穩定融出資金，機構整體預期較為平穩。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌3.13個基點報2.6555%；7天利率下跌3.97個基點報3.8849%；14天利率下跌8.58個基點報4.8375%。1年期貸款基礎利率(LPR)保持在5.51%不變。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.6880，跌4個基點，一周Shibor報3.9200，跌10.80個基點，三個月Shibor報4.8935，跌0.75個基點。

雖然臨近月末及跨春節資金面仍面臨挑戰，但繼上周重啟7天逆回購操作之后，本周央行公開市場又新增28天逆回購需求申報，未雨綢繆提前了解機構需求，市場對央行扶助流動性緊張時點仍抱期待。

交易人士指出，關注明日7天期逆回購操作會不會放量，不過該品種期限較短，到期后還需要繼續滾動操作，央行大概率應該延長操作期限。

上周四（1月22日），在時隔約一年后，公開市場意外打破近兩個月空窗期的平靜，重啟了逆回購操作。考慮到MLF(中期借貸便利)等創新工具一直在使用，逆回購重啟無疑提升了結構性寬鬆的力度。

分析人士指出，在現階段外匯占款負增長，1月份繳稅規模較大和春節走款需求上升的背景下，央行重啟逆回購投放資金500億元，回購利率3.85%低於市場利率，旨在釋放寬鬆信號，這有利於引導資金利率下行，邊際改善流動性緊張的狀態。

不過，從券商的數據上顯示，近一周以來，央行主動投放的資金約在4700億元左右；但對比2014年1月，包括外匯占款在內，總計可投放基礎貨幣超過1.3萬億元。顯然，今年央行資金投放量較去年同期明顯收縮，在央行無意注入過多流動性的情況下，資金緊張的格局或難有太大改善。

川財證券表示，市場擔心逆回購重啟，決策層在達沃斯審慎表態會降低貨幣政策全面降準、降息的概率。川財證券認為公開市場操作加結構性貨幣政策無法從根本上降低實體融資成本（2014 年前三季度加權貸款利率上升即是明證），貨幣政策全面寬鬆的時點延后不代表必要性降低。

川財證券指出，政策寬鬆取向未變，貨幣市場利率有望重新下沉，全面降準、降息要等到春節后。