全球央行摩拳擦掌 貨幣戰爭濃煙滾滾

高盛總裁Gary Cohn在出席達沃斯論壇時表示，全球市場正處於貨幣戰爭之中，央行普遍認為刺激經濟增長最簡單的方式就是讓貨幣貶值。短短幾日內，歐洲、丹麥、加拿大、瑞士、秘魯和印度央行接連作出意外之舉，放松貨幣政策，讓本幣貶值。央行可能會聲稱此舉是為了加碼抗擊因油價暴跌而加劇的低通脹，但是寬鬆貨幣政策最直接、最有效的的影響體現在外匯市場上。瑞銀場內操作主管Art Cashin表示，這場貨幣戰爭不會善終，歷史上也沒有善終過。

上周，德拉吉宣布1.3萬億美元的資產購買計劃，步入歐版QE時代。德拉吉在新聞發布會上解釋稱，此舉與實現接近於2%的通脹目標一致，並不是針對歐元匯率。然而，交易員的第一反應就是賣出歐元，歐元拋售全天都在加速，歐元兌美元跌至11年新低，跌破1.14美元關口。

丹麥央行將存款利率從-0.2%降至-0.35%，這是丹麥央行本周第二次降息。丹麥克朗與歐元掛鉤，所以丹麥央行試圖搶先歐洲央行一步。

瑞士同樣預料到歐元貶值，預示踏出了放棄瑞郎匯率下限的關鍵一步。布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）全球貨幣規則主管Marc Chandler表示，現在放棄匯率下限可能比捍衛它成本更低，因歐元可能繼續貶值，美元可能繼續升值。

加拿大央行自2010年以來首次降息，歸咎於油價暴跌及其對於依賴石油出口的加拿大經濟的負面影響。而在上周，印度央行宣布降息25個基點和秘魯央行宣布降息25個基點。

盡管歐洲央行並不承認故意讓歐元貶值，但出口競爭力增加，確實是刺激經濟增長的快速、有效的方式。林賽集團Peter Boockvar表示，歐洲央行並不一定相信此舉會直接增加銀行借貸，可能只是相信會讓歐元進一步貶值。

對於投資者而言，央行種種舉動目前來看是利好。寬鬆政策、低利率、QE、廉價資金以及貨幣貶值，都是推動股市和債市上漲的秘訣。法興銀行高級外匯規則師Kit Juckes將市場對歐洲央行舉動反應總結為“純粹的歡舞”。不過，令人擔心的是，結局將走向何方？20世紀30年代，各國開始競爭性貶值以促進經濟增長，結果適得其反。貨幣走勢加劇了貿易緊張局勢和貿易壁壘，增加了企業的不確定性，最終導致經濟增長放緩，使大蕭條惡化。

“貨幣戰爭”這個詞是巴西財長吉多??曼特加（Guido Mantega）2010年針對美聯儲等發達市場央行通過量化寬鬆政策讓本幣貶值的做法而發明的。在經濟學中，貨幣戰爭往往指的是“競爭性貶值”，各國故意讓本幣貶值，以提振該國出口和經濟增長。金融危機后，各國央行推行政策來實現經濟增長目標。

機構來源：金理人