國金證券：市場寬幅震蕩 平衡組合風格

市場寬幅震盪，平衡組合風格——開放式基金投資建議

權益類產品方面，周內a股市場震盪幅度加大，周一上證指數大跌創出七年多的單日跌幅記錄，券商股引領市場大幅回調；周三大漲，創出了近五年的漲幅之最。目前來看，流動性寬鬆、改革預期背景下市場系統性風險不大，慢牛行情並未終結，估值水平仍有提升空間。但在前期大幅上漲過后以及市場缺乏政策面或者宏觀面確認的背景下，短期市場存在震盪調整的需求。

落實到基金投資上，基金組合可在風格上相對平衡，均衡藍籌和成長的設定，並強調風險收益配比較好的穩健型產品，以應對市場波動。同時市場在當前高位震盪幅度也將加大，基金擇時能力的重要性提升，優選擇時能力較強、注重控制回撤風險的產品，有助於降低組合波動。目前關注的產品包括華泰量化增強、廣發行業、招商大盤藍籌(217010,基金吧)、華安逆向規則、富國天成(100029,基金吧)等基金。

固定收益類基金方面，周內央行在時隔近一年后重啟了500億元7天期逆回購操作，助力平抑資金面波動，為市場注入流動性。整體來看我們認為國內經濟疲弱的狀況仍將延續，政策面繼續托底經濟基本面，貨幣政策仍以寬鬆為主，一季度債市機會總體大於風險。對於穩健性投資者，我們建議采取“提高等級+放杠桿“的選基規則，優選中高等級信用債持倉較大且有一定杠桿倍率、歷史業績良好、固定收益團隊投研實力雄厚的債券基金，對於風險偏好型投資者，可適度參與可轉債基金的投資機會。

qdii方面，美國公布就業及房屋銷售等數據好於市場預期。周四美國股市收高並創兩周來最大漲幅。此外，歐央行為緩解通縮壓力，周四宣布推出萬億qe，力度基本符合預期，但出手時機較晚，效果可能有限。能否實現帶動歐元區經濟成長並擺脫通縮，還存在一定的不確定性。此前，歐央行曾嘗試負利率、購買abs 和定向ltro 等創新工具，但效果不明顯：經濟不見好轉，失業率高企，通縮加重。綜合多種因素來看，2015年美國經濟增長受多因素的支撐。在區域設定上，建議在成熟市場依然以美國為主；在新興市場中選擇中國、印度等國家。國泰納指100、廣發全球醫療、廣發全球精選、富國中國中小盤等基金可以關注。

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