5大投信：ECFA+升息助攻 台股下半年 收復失地

台股去(2009)年收在8188點，今年歷經歐債風暴、南北韓衝突等利空淬煉下，台股走完上半年，還杵在7400點附近徘徊，時序即將進入第 3季，大盤是否能擺脫陰霾， 5大投信皆看好後市，認為ECFA效益加上升息循環啟動，第3季起，將反應 4大優勢，包括：(1)第 3季仍有傳統旺季(2)中國十一長假備貨需求(3)財報空窗期(4)工資調漲效將於第 4季逐漸顯現，台股下半年將穩步趨堅，收復失土無虞。

上半年進入尾聲，回顧半年來台股績效，在大盤下跌近7%下，今年全球股市振走震盪格局，尤其，今年 5月份歐債問題、美股錯帳、南北韓衝突連番重擊下,全球資本市場的氣氛丕變；加上台股由於受中國股市連動大，受到今年來中國股市拉回的影響，台股難走出自己的格局。

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ECFA效益不會利多出盡　長線可望引領台股上萬點

第一金投信萬得福基金經理人杜立民表示，台股下半年最大的優勢在於，ECFA終於正式簽訂，兩岸開放的空間也會持續增加，且升息有助海外資金回流，加上年底五都選舉的政策性加持，台股在短線盤整過後，下半年仍有挑戰高點的機會，建議電子、傳產、金融逢低均衡佈局。

日盛投信投資長張島郎也指出，ECFA協議正式簽署，預期將會有慶祝行情，且有年底五都選舉考量，政府基金絕不能讓ECFA以「利多出盡」反應。

張島郎表示，參照「香港CEPA」簽訂之PE效益，香港與中國於2003/6簽訂CEPA後，港股本益比由之前的7-16倍，提升至14-21倍，波段漲幅高達230%，但當時國際重要指數平均漲幅亦達156%，超漲幅度為47%，中國股市漲幅也高達250%之上，顯示CEPA簽訂使港股「超漲」而非「獨強」，且與中國聯動性增強。

張島郎進一步說，當時港股股價淨值比區間落在1~3.5X，簽訂後PB一度由低檔區1.2X附近攀升至3.2X高水位，以此推估「台灣ECFA」PE效益，台股5月底本益比僅13.1倍，若比照香港CEPA經驗，台灣本益比有機會來到20 - 22倍，則台股長線目標將挑戰11256 -12382點。

張島郎說，台股受到金融風暴衝擊，股價淨值比最低來到1.01倍， 5月底為1.63倍，根據香港CEPA經驗，則台灣簽訂ECFA後，股價淨值比有機會上看3.2倍，則台股長期目標將上看14476點。

台新台新基金經理人郭建成也表示，台股在7000點附近形成不弱的支撐力，不過，若要持續上攻，則需配合成交量進一步擴大。就下半年展望來看，電子業第3季進入旺季，最重要的是，兩岸正式簽定ECFA後，將營造未來5-10年的長多格局，待全球金融市場擺脫歐債陰影後，台股表現可望優於多數的金融市場。

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基本面、籌碼面皆佳　下半年台股電金齊漲

群益投信投資長吳文同則表示，台股加權指數在8000點下方盤整的時間已長達2個月，二次測試7000點下檔支撐均未跌破，再加上6月中旬指數反彈以來，融資融券並未顯著增加、成交量持續偏低，顯示股市籌碼穩定，大跌的機率不高，未來指數有機會持續在7000點上方消化海外市場的利空消息，並為下半年的漲勢奠定基礎。

郭建成就目前對國內電子廠商的調查顯示，第3季電子業旺季效應可期，上游半導體業產能利用率仍維持高檔，5月北美半導體設備製造商BB值為1.12，3個移動平均的訂單金額14.83億美元，較4月增加2.8%；亦較去年同期大幅成長415.3%；電子下游如NB產業估計第3季營收可較第2季的高基期持續成長15%，整體而言，電子業下半年成長力道仍佳，今年上下半年營收比重為45:55，後市股價具表現空間，以具漲價題材之電子上游優先佈局。

除了電子股因基本面強撐，可望重掌兵符以外，第一金投信更從籌碼面指出，台股從5月25日低點7032點至6月24日以來，融資餘額增幅僅1.14%，低於台股漲幅7.93%，因此籌碼並無零亂跡象。預期下一波撐盤類股，為受惠簽署ECFA的相關族群，及受惠升息之資產、金融股和評價相對便宜的公司，都會大舉受到市場資金青睞。

吳文同則建議，此時的投資策略偏重逢回加碼、選股不選市。題材方面，蘋果概念仍是當紅話題，iPhone 4G開賣便遠遠超越前一代的銷售紀錄、供不應求，蘋果手機的鏡頭、機殼、軟板及組裝廠商都可望吃下訂單。此外，人民幣開放浮動後雖未見顯著升值，但在中國經濟快速成長、出口貿易擴張的帶動下，人民幣升值仍具長期投資題材，具中概內需題材的食品、百貨通路、汽車零組件類股仍為投資觀察重點。

元大投信也說，傳產、金融類股方面，一方面受惠大陸員工薪資調漲，內需通路股將可受惠，另方面則受惠ECFA簽署，加上隨著五都選舉時間逐漸接近，金融股將為政府護盤最有力族群。畢竟金融類股也可望受惠央行升息，使得利差擴大，提升獲利表現。

元大投信認為，就中長期來看，由於歐債問題的影響，使得歐美政府將延後升息時程，如此將有利於持續刺激歐美景氣，有助於減緩景氣二次落底疑慮，若歐美股市能持穩，也將有助於台股持續在兩岸題材的發酵下，向上反攻。