華泰聯合證券:中長期利率產品估值劣勢相對明顯

我國今年經濟增長有望在去年第4季度基礎上平穩展開并趨向反彈，未來通脹壓力可能慣性回落但并不具備轉向通縮的條件，而隨政策由緊轉松和經濟由冷轉溫，債市所面臨有利基本面因素也正逐步經歷利好出盡過程。

就債市本身估值而言，目前1年期央票一、二級市場收益率略有倒掛，3 年期央票二級市場收益率則與1 年期央票倒掛超出15BP，在難以降息前景下央票收益率也難作進一步下降；中長期利率方面，10年期國債標桿收益率節前報收于3.38%，繼續低于其理論底線水平即目前1年期定存利率3.50%，同時也低于其長期歷史均值水平約20BP，并已完全回落至2010年10月份加息周期啟動前的起點水平，因此其估值劣勢相對較明顯。