三大因素或助a股節后反彈 市場進入價值投資區間

和訊網訊息 a股市場經歷暴跌后整體呈現震盪向下格局，9月份以來主要指數低位橫盤徘徊，未見明顯方向。不過，有分析認為，國慶假期資訊整體利好a股節后反彈，中長期而言，目前的市場已經進入價值投資區間，但很難出現持續性地集體上漲，市場對結構性行情的預期不斷增強。當遇到新的宏觀負面沖擊時，主板完全有可能再下一臺階。

華泰證券(601688,股吧)首席規則分析師薛鶴翔表示，長假期間ａ股多頭最興奮的莫過於外圍股市的大幅上漲。這反映全球風險偏好改善，股價上漲對應到a股。

數據顯示，自上周三（9月30日）晚間以來，ａ股投資者最為關心的美、歐、港股均顯著上漲，其中道指（４.6%）、標普（5.1%）、納斯達克（5.1%）、英國（7.1%）、法國（7.3%）、恒指（6.2%），原因主要是嘉能可危機與大眾危機緩解；９月非農差，美聯儲推遲加息等。

另外，長假期間，電影、旅遊等生活服務業繼續發力。國慶票房預計同比增80%以上（2013年6億，2014年10.5億，2015年預計18億），且票房前三均為國產；同時，出境游火爆，前四天出境游市場同比增長36.6%（香港除外），長假總出境或達400萬人次。薛鶴翔認為，未來三年繼續，生活服務業在經濟減速期反而會繼續快速增長。

值得注意的是，近期“穩增長”再出招，一是地產行業再“930新政”，非限購城市調低首付比例至25%；二是汽車行業，支援新能源汽車和小排量汽車發展。薛鶴翔對此表示，“穩增長”的宏觀效應微弱，行業效應顯著，屬於結構性主題機會，新能源汽車產業鏈繼續重點推薦。

顯然，短期內市場訊息有利於a股風險偏好回暖，但a股的運行規律主要在自身，短期內上證依然將維持區間波動，薛鶴翔給出的區間為2850點~3250點，他認為，a股短期反彈后仍會回歸弱勢。優質的反彈良機，依然需要等待，不可操之過急。

銀河規則認為，在主要指數最大跌幅超過45%、中小創股票估值基本回歸均值后，中長期而言目前的市場已經進入價值投資區間，但是短期仍需等待市場震盪出清。當下適合深挖價值，尋找成長邏輯沒有被破壞、業績優良的行業及公司。

不過，經濟整體依然呈現弱勢格局，預計四季度穩增長政策仍將加碼，財政政策勢必要發揮更大的作用，基建仍是主要抓手。另外，房地產新政意在刺激需求拉動經濟，但預計效果有限，微刺激還需財政、貨幣政策多管齊下配合。

薛鶴翔則表示，在存量博弈市場，市場很難出現持續性的集體上漲，市場對結構性行情的預期不斷增強。當遇到新的宏觀負面沖擊時，主板完全有可能再下一臺階。

同時，創業板整體估值依然高企，部分優質成長在8月底見底反彈強勁，目前也已不便宜。超跌后，有限資金輪動於部分優質成長股，或許將演繹一番結構性行情。行業設定傾向防御，相對收益建議設定銀行、公用事業、黃金、食品飲料。目前仍處於選股和淺嘗階段，成長股設定時期在逐步臨近，推薦傳媒、旅遊、資訊安全、安防等領域。