指數傾向高檔整理 短期留意籌碼面壓力

台股因漲多居高，加上央行即將召開季度理監事會等不確定因素增加，加權指數本週二(9/28)平盤開出後一路震盪，終場仍無法攻上8200點大關，加權指數跌幅0.02%，收在8189.44點，成交量則來到992.48億元，創下9月以來單日最低量 (資料來源：台灣證券交易所，2010/9/28)。保德信中小型股基金經理人許敬基表示，短期台股上檔因遭遇解套賣壓，且成交量未能順利擴大，因此指數走勢傾向高檔整理。類股快速輪動下，近期法人與散戶開始藉題材著墨在中小型股上，從前一波的太陽能族群、後繼的觸控面板，加上近期的生技與LED，顯示類股輪動快速。不過消費景氣未明使電子股反彈力道偏弱，台股9月反彈以來加權指數漲幅達7.55%，店頭市場期間漲幅則為6.77%(資料來源：台灣證券交易所，2010/9/1~9/28)，店頭指數漲幅明顯不如7、8月份強勢。預期仍要觀察中國十一長假TV及TFT面板庫存消化情形以及歐美感恩節至耶誕節的旺季鋪貨狀況，若終端消費回溫帶動電子業補庫存需求，則電子業第四季旺季仍可期待，屆時加權指數有機會突破今年高點8395。

※基本面佳為中長多支撐  短期留意籌碼面壓力

從基本面看，許敬基指出景氣燈號維持紅燈受基期偏低影響大，但仍反映出台灣基本面續佳的事實；國內領先指標由「過高」回歸「正常」水準，且貨幣供給(M1b)年增率第四季料將初步止跌，成為台股中長線多頭的下檔支撐。近期台股買超集中於外資及融資，雖然反映二次衰退的疑慮淡化，但因融資餘額增加過快，籌碼面需留意一旦國際利空引發的多殺多風險，尤其部分中小型股漲幅已大，建議宜從價值面或成長爆發性強的股票為主。

※傳產股可望受益十一長假與兩岸政策

從產業面來看，許敬基指出中國十一長假的消費題材效應，應以中概收成股受惠最直接，包括百貨、3C家電、服飾、珠寶等消費對在大陸佈局有成的量販、零售通路預料都有直接業績挹注，另外旅遊與航空市場可望因十一長假而受惠。加上中國車市即將進入「金九銀十」的銷售旺季，配合市場預期人民幣升值，傳產題材的帶動效果應該較電子股來得活絡。電子股來看，智慧型手機今明年滲透率提升，平板電腦帶動觸控相關需求成長，加上面板消化完畢後，LED TV滲透率仍會大幅提高，帶動LED需求提升，也是值得關注族群。

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