【大戶追蹤】復蘇前景看俏，大酒店(00045-HK)主席年內8度增持

/方添明。

上周提及西京投資未懼位高勢危，高追高陽科技(00818-HK)，並料短線的放量走高應由西京投資建倉所至。果不出所料，聯交所資料顯示，西京投資3月16日申報持有高陽科技的權益已上升至6.02%，顯然，於3月4日至16日期間，西京並不畏高續對高陽堅決做多，將增持進行到底，場內合共再追貨2559.8萬股，令持股量由上一次披露的5.05%再上一台階。西京今次增持價均屬短線的高位，當中最新一次為每股5.583港元，該輪增持行動涉及資金高達1.4億港元，反映西京投資對高陽科技前景的信心。有西京捧場，高陽科技亦懂得“知恩圖報”本周再創新高，周五收報5.92港元。

高陽科技攀高峰正意興盎然，另一強勢股大酒店(00045-HK)表現雖未及搶眼，但本周也觸及52周的高位，跑贏大市。股市有如此表現，大股東密密增持應記一功。

聯交所資料顯示，大酒店主要持股人、主席兼執行董事米高.嘉道理(Kadoorie Michael David)於3月15日至17日一連三個交易日，入市共增持38萬股公司股份，每股平均價11.381港元至11.58港元；計及1月初的五度出手，米高.嘉道理年內已8次增持公司股份，涉及資金約3300萬港元，最新持股量上升至50.69%。

大酒店乃亞洲歷史最為悠久的酒店企業之一，於本周四才首次回歸其誕生地-上海，其於上海外灘“黃金段”的半島酒店剛舉行開業慶典。適逢世博即將開幕，作為高檔的酒店，上海半島酒店將是外國商務旅客的首選，有機會成為世博的最直接受惠者。不過，投行對其樂觀的態度有所減弱，瑞銀本周五才將其未來三年的每股收益調低11.54%至26%，以反映財務成本上升的預期，目標價也小幅調低至14.4港元，惟仍維持買入的評級，預計今年兩年的每股帳面值分別為19.9港元及22.1港元。以周五收市價11.82港元計，現價較預測帳面值折讓高達46%。

高盛則認為大酒店的營運仍困難，估值已反映業務復蘇概念，維持其中性的評級，目標價12.45港元。

投行略轉謹慎，顯然是受大酒店上周發布的業績影響，受金融海嘯和H1N1甲型流感的雙重打擊，大酒店去年基本溢利急降61%，至3.15億港元，香港、其他亞洲地區和美國酒店的營業額、平均入住率、租金均全線下滑，美國業務再重現虧損。即使經濟形勢已見好轉，現時公司的業務仍未能回復海嘯前的水平。大酒店現時往績市盈率超過53倍，息率0.7%，估值並不低，不過關鍵是今年酒店業務的復蘇轉好，預測市盈率可降至30倍以下。大股東發布業績後接連增持，同時股價也未理會不利消息頑強走高，可見市場對其復蘇有較高的期望。

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FINT[PFSTBMX,226,238,253]

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