股壇長毛預警奏效 華潤百億互貸大計瀕墮馬 華創過關 華燃否決

涉及華潤創業 (0291-HK) 、華潤置地 (1109-HK) 及華潤電力 (0836-HK) 等 6 間上市公司，總規模超過 100 億元 (港元，下同) 的華潤系互相貸款議案，在「股壇長毛」David Webb的炮轟和獨立股東反對下墮馬。華創僅獲 50.8% 股東贊成險勝，通過互貸議案；華潤燃氣 (1193-HK) 的互貸議案則被否決。目前尚待 4 間上市公司表決結果，萬一再有股東否決議案，華創系的互貸協議隨時變成一紙空文。

香港《明報》報導，華創、華潤燃氣、潤地、潤電、華潤水泥 (1313-HK) 以及華潤微電子 (0597-HK) 共 6 間華潤系的上市公司，正尋求獨立股東通過系內公司，將多餘手頭現金向其他姊妹公司進行不多於 6 個月的短期融資。有關議案由上市公司各自召開股東特別大會進行表決，昨日「打頭陣」的華創只能夠取得 50.8% 獨立股東支持，而華潤燃氣則在 42.3% 獨立股東贊成， 57.7% 反對下否決有關議案。

針對華潤燃氣股東否決議案的原因，華創首席財務官黎汝雄表示，華潤燃氣很新，對於集團了解不深；另外很多小股東對方案欠缺了解，本能地否決新事物。不過他承認， David Webb 的言論肯定對一些股東產生了影響，黎批評這位股壇長毛「危言聳聽」：「只講理論，已經與市場脫節。做任何事情都有風險，買一箱水果都有爛的風險，難道什麼都不做嗎？華潤集團4000億資產保障體系內信貸，風險是很低的。」

潤地、潤電的股東將會在今 (23) 日進行表決，而華潤水泥 、華潤微電子則在下周二 (28日) 召開股東會表決，一旦 4 家公司股東齊齊否決互貸協議，華創將會孤掌難鳴，互貸協議變成一紙空文，但黎汝雄仍信心滿滿，認為很有希望。

長期跟蹤華創的分析師聲援管理層，認為通過議案是正面做法，並指除非爆發世界性經濟危機，母公司倒閉，否則並不存在風險。此次議案 以3 個月短期信貸為主，最長不超過 6 個月，且有 10 日通知追款權限，隨時可以拿回，非常靈活。華創收購業務會有短期資金的富餘，系內借貸是妥善做法。且在內地這種做法比較普遍，天津港 (3382-HK) 、東方航空 (0670-HK) 、上海電器 (2727-HK) 、中糧包裝 (0906-HK) 等大型國企都有類似做法。

中銀國際分析師姚聖則指出，小股東否決議案源於對華潤體系的誤解。協議旨在確保集團內部更有效率地分配資金，較市場上集資或者存款獲得更好的利率。且此次議案只是設定借款上限，今後每一筆款項都需要董事會和管理層斟酌決定，也就是說，即使通過議案，也有可能一筆借貸都不做。且各上市公司還要維持與銀行的聯繫，絕不會用盡上限。

不過，未來資產證券 (Mirae asset) 分析師謝琳，對於 David webb 告訴小股東風險在哪裏表示認同，但她指出，華潤是央企，有母公司做後盾，實際風險很小。她又說，明年中國會收緊貨幣政策，整個市場都極需提高現金流，這個協議可使各子公司有機會為明年的經濟環境做好準備。