無畏人行升息，台股走勢堅挺

不畏中國人民銀行調升存款準備率，上週台股連續第四週走高，加權指數15日週收盤達8356點再創波段收盤新高。類股表現維持快速輪動，前週漲多的資產、營建類股拉回，電子股重返盤勢主流、成交金額比重從六成上升至七成，整週電子股上漲2.13%遠優於大盤的0.92%。

外資買盤依舊，雖然週二、週三一度受海外股市波動影響一度縮手賣超30億元，但在市場回穩後外資買盤迅速湧入，整週淨買超金額達262.8億元、為連續第七週買超，亦是連續第四週買超超過百億。資融資券部份，雖然行情略顯震盪，但融資餘額呈現連續第九週增加來到2736.9億元的水準，融券餘額也大增25.7萬張。

人行升息，對台股影響短暫

雖然台股維持上漲趨勢，但市場波動幅度明顯加大。12日(二)晚間人行無預警宣布條升存款準備率2碼為全球及台灣股市帶來震撼，13日台股因此下跌1.36%、為杜拜債務危機以來最大單日跌幅。然而人行調升存款準備率、吸收3000億人民幣的資金是為後續數月的資金流入預留空間，根據統計第一季會有1兆人民幣以上的央行票據到期，這些票據陸續到期後將會有大量資金流入經濟體系，且新的一年開始銀行又開始大幅擴張信貸，市場預估第一週新增的貸款額度就高達6000億人民幣。在這些因素的交互影響下，調升存款準備率對中國整體資金及經濟成長動能影響有限。

因此，中國調升存款準備率對中國經濟成長及台灣、週邊亞洲股市的影響相當有限。因此上週台股與中國內需概念相關的題材如百貨、觀光類股持續上漲，鋼鐵類股也因寶鋼上調高價而收高，僅食品類股小幅下跌。

美國科技股成風向球

美國新一季的財報由美國鋁業拉開序幕，雖然美國鋁業獲利受到能源價格上漲影響劣於市場預期，但科技大廠英特爾的淨利卻暴增、激勵市場對於科技產業的信心。隨著景氣復甦及市場對科技產品需求的增加，科技產業後續獲利狀況看俏。此外，企業資本支出復甦的趨勢也逐漸明朗，除了英特爾外，國內數家科技大廠也先後宣布將進行擴廠及徵才，此將帶動資本設備相關產業的熱絡。

MOU來台進一步設限，金融股回檔

在MOU生效前夕，金融保險類股下跌1.8%格外引人注目。由於近期熱錢湧入過於迅速，引發新台幣升值壓力，陸續傳出QDII資金登台的個別及總量管制上限將有修正，因此對金融股表現造成影響。根據金管會最新公佈的規定，除禁止部份關鍵產業的投資外，也對單一QDII及整體QDII投資台灣設定8000萬美元及5億美元的投資上限(參見表一)。此一規定與市場預期存在落差，是否對投資人信心造成影響值得觀察。

短期高檔震盪，持續關注中概、科技產業

近期台股走勢可能會較為震盪，國際股市波動加上指數位於相對高點，將加大短期獲利了結賣壓。但就中長期投資而言台股向上趨勢沒有改變，除了均線維持多頭排列外，經濟基本面及法人資金動向有利於台股，金管會未對陸資投資台灣晶圓、面板廠設定限制，預留後續資金流入空間。在行情變化迅速的情況下建議的操作策略還是以持有為主，與中國內需相關的中概股，及需求強勁、題材充沛的科技股都是值得留意的區塊。關注下週美國科技產業財報結果，IBM、Google及超微等科技大廠都將發布財報。