期指低開高走 首個交割日平穩落幕

受美股大跌影響，早盤各期指合約均大幅跳空低開，再創新低，但隨后受抄底資金推動探底回升，午后各合約加速反彈，截至收盤，各合約全線上漲，其中主力合約IF1006本周第一次收于5日均線上方，漲1.44%。今日交割合約IF1005緊跟現指走勢，期現價差維持窄幅震蕩，盤中未出現套利機會，截至收盤，交割合約持倉量為640手，這部分投資者將以滬深300指數的最后2小時算術平均價為基準進行現金交割。此外，截至當日收盤，IF1005合約自上市以來25個交易日共成交333.87萬手，平均每日成交13.35萬手，是平均每日持倉量的22倍。成交金額達3.03萬億元，遠超同期標的指數滬深300成份股1.85萬億元的成交額。

股指期貨合約5月21日低開高走，截至收盤，主力合約IF1006收報2801.0點，漲39.8點或1.44%，盤中最低至2677.0點，最高至2802.8點，最大波動幅度接近130點，其今日成交持倉量分別達到307325手和13329手。交割合約IF1005收報2749.8點，漲14.0點或0.51%；合約IF1009、IF1012收盤分別漲2.04%、2.11%。現指方面，滬深300指數收盤大幅上漲，收盤報2,768.79點，漲42.77點或1.57%。滬深300權重股漲多跌少，前20權重股合計貢獻指數約9.9點，其中金融地產股貢獻指數約6.8點，能源股貢獻指數約0.4點。

從總體運行情況看，今日借助央行昨日意外上調3個月期月期央票發行利率使加息憂慮重新升溫和市場對股指期貨首個交割日的心理壓力以及隔夜美股大跌、歐洲主權債務危機解決前景渺茫和美國參議院通過金融市場改革議案等等不確定因素，空頭早盤再次占據絕對優勢，引領各合約繼續向下探底，并創上市新低。但巨幅殺跌也再次激發了多頭的抄底意愿，帶動各期指合約報復性反彈，主力合約本周收盤價第一次站上5日均線，這將有助于鼓舞市場做多盤信心，從而有利于期指合約超跌反彈的延續性。套利方面，遠月合約存在套利機會，若僅考慮市場交易城本，據測算，相對于現貨指數收盤價2,768.79點，各合約無套利區間分別為，IF1005(2752.18,2785.40),IF1006(2754.52,2787.78),IF1009(2762.16,2795.50),IF1012(2769.81,2803.25)。

目前雖然由于超跌嚴重以及國內近期政策面相對平靜，市場抄底資金近期有所活躍，但由于擔憂國內外經濟二次探底和調控政策出臺的不確定性，市場做多信心近期表現的極為脆弱，市場對利空消息較為敏感，從而使期指合約超跌反彈缺乏持續性。而在投資者悲觀預期未發生根本性轉變之前，各期指合約超跌反彈空間仍將受限。

現貨市場板塊方面，地產類股上漲，萬科A(000002)漲4.08%，金地集團(600383)漲7.63%。國家發改委對全國36個大中城市監測顯示，4月份全國房價繼續上漲。新建商品房集中成交價為8,411元/平方米（下同），環比上漲3.46%；最低和最高成交價分別為5,875元和13,999元，分別比上月上漲1.85%和5.05%。存量房集中成交價為6,325元，環比上漲2.17%。從新“國11條”以及后續政策出臺后的樓市表現看，房地產市場處在“價平量縮”的階段，這一結果應該基本符合管理層的調控預期。但政策調控目的是要房價回到合理的水平，房價回落目前并未顯現，且由于開發商目前資金較充足，市場可售房尚少，房價回落還需要過程，在這個過程完成前，政策放松的可能性較小。而政策的不間斷性出臺，可能使得地產行業缺乏持續反彈的動力，盡管從估值角度來講，地產板塊從4月6日起至今總體跌幅近30%，個別個股甚至出現腰斬現象。

新疆板塊上漲，新疆城建(600545)漲停、天山股份(000877)漲6.90%。中共中央、國務院召開的新疆工作座談會5月17日至19日在北京舉行。會議部署了一系列援疆政策。，資源稅改革被列為首項舉措。中央支持新疆發展的措施，涉及加大民生投入和基礎建設投入、稅收減免和改革、設立開發特區等多個方面，將原油、天然氣資源稅由從量計征改為從價計征。其中，原油、天然氣資源稅將按照5%的統一稅率從價計征，有色金屬繼續從量計征；有關煤炭資源稅費改革的意見并未得到批復。對新疆困難地區符合條件的企業給予企業所得稅“兩免三減半”優惠；中央投資繼續向新疆自治區和兵團傾斜，“十二五”期間新疆全社會固定資產投資規模將比“十一五”期間翻一番多；鼓勵各類銀行機構在偏遠地區設立服務網點，鼓勵股份制商業銀行和外資銀行到新疆設立分支機構；適當增加建設用地規模和新增建設用地占用未利用地指標；適當放寬在新疆具備資源優勢、在本地區和周邊地區有市場需求行業的準入限制；逐步放寬天然氣利用政策，增加當地利用天然氣規模等。新疆屬于我國資源性省份，富含煤炭、石油、天然氣、農產品、新能源、旅游等資源。預計基建類行業將是該板塊中的最先受益者。基礎設施建設的落后是新疆經濟發展的主要障礙，在大力發展地區經濟的背景下，預計新疆基礎設施建設投資在未來幾年將保持較高水平，相關個股有新疆城建、北新路橋(002307)、青松建化(600425)等。能源產業也是新疆重要的發展方向。在新疆從事石油化工、煤化工等資源類股票有中泰化學(002092)和廣匯股份(600256)等。

煤炭類股探底回升，中國神華(601088)漲0.92%，中煤能源(601898)漲0.62%。因市場擔心歐元區問題可能會給全球經濟帶來潛在負面影響。紐約商交所七月原油期貨前夜下跌1.86美元，至每桶68.01美元。目前煤炭行業基本面良好，價量齊升，煤炭需求穩步提高。但近期行業不確定因素較多，一方面，資源稅的出臺可能提高煤炭企業的成本，另一方面，受房地產政策的影響，鋼材、水泥、玻璃等建材產量在近期開始出現下滑態勢，而鋼鐵對煤炭需求約占煤炭總量10%，建材中水泥、玻璃對煤炭需求約占煤炭總量的7%。此外，盡管目前煤炭板塊估值處于歷史低位，但A股市場整體下跌趨勢明顯，因此不排除煤炭板塊進一步探底的可能。

環保股上漲，萬邦達(300055)漲7.16%、ST方源(600656)漲停。中國國務院副總理李克強在會見美國商務部部長駱家輝時發表示，中美應深化在清潔能源、節能減排等領域的合作交流；第二輪中美戰略與經濟對話將于24、25日在北京舉行，市場憧憬雙方會在節能環保等相關領域達成進一步的合作協議，受此影響，環保股今日表現活躍。環保行業是國家重點支持的戰略新興產業，《節能環保產業發展規劃》有望年內出臺，將明確環保行業的發展目標、優惠政策、重點發展產業等。不過宏觀經濟下滑和國家政策變化，可能延緩國家對環保行業的投資規模、落實力度和環保政策的實施進度。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅（%）基差 成交量（手）持倉量（手）日增倉（手）
HS300 2,656.42 2,768.79 42.77 1.57
IF1005 2,694.80 2,749.80 14.00 0.51 18.99 3,765 640 -2
IF1006 2,702.00 2,801.00 39.80 1.44 -32.21 307,325 13,329 -1,445
IF1009 2,751.00 2,855.00 57.20 2.04 -86.21 1,803 968 -13
IF1012 2,784.80 2,898.80 60.00 2.11 -130.01 4,702 1,635 163

(陶瑋瑋 撰稿)

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