齊魯證券：海蘭信建議詢價區間為27.75～33.92元

齊魯證券認為，海蘭信上市后二級市場價格的目標區間為 39.65～48.46 元。假設公司的發行價格較二級的市場價格折讓30%，建議詢價區間為27.75～33.92 元。

齊魯證券3月12日研究報告zhogn指出，2007～2009年海蘭信(300065)綜合毛利率分別為50.16%，44.41%和44.30%。公司費用率分別為29.59%,30.24%和24.88%,逐年下降。公司募集資金主要將用于三個項目的投資，項目建設期均為一年。這幾個項目分別為：VMS 產業化項目，SCS 生產線建設項目和研發中心擴建項目。

預計公司 10-12 年EPS 分別為0.66,0.88 和1.10 元。按照整體法，剔除負值，其他電子設備制造業的2010 年市盈率平均分別為46.81 倍。鑒于公司競爭優勢和成長性，給予公司2010 年市盈率45～55 倍，認為公司上市后二級市場價格的目標區間為 39.65～48.46 元。假設公司的發行價格較二級的市場價格折讓30%，建議詢價區間為27.75～33.92 元，對應2010年每股收益發行市盈率為31.5～38.5 倍。

(陶瑋瑋 編輯)

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