《大行報告》瑞銀：東風(00489.HK)銷售額受反日示威拖累 目標價降至8.5元

瑞銀指出，受累內地反日示威，東風(00489.HK)2012年銷售額按年跌10%，料對日產及本田的汽車銷售的影響持續至少兩季。根據該行作出的調查，該兩牌子10月份出貨量按年仍跌40-50%，故下調2012/2013年銷售額預測14%/16%，並下調集團同期銷售額預測10%/13%。

該行提到，日本汽車市場份額已於2008年見頂，期後因德國及美國汽車進入市場，有更好的設計及效能，尤其可更有效節省燃油，日本汽車吸引力因此下降，恐怕其復甦路更難行。

該行估計，80%淨收入來自兩間主打出售CRV及Teana的合營公司，兩款汽車於明年將面對激烈的競爭，預期收入僅從低位按年回升13.5%，而疲弱的銷售將令生產線使用率下降，加上產品組合轉差，毛利率將受壓。

該行下調2012/13/14年每股盈測16.2%/15.7%/10.6%，低於市場預期，目標價由12元降至8.5元，意味著2013年市賬率1倍及市盈率6.9倍，評級由「中性」降至「沽售」。(ka/c)

阿思達克財經新聞

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