承銷新制上路 IPO蜜月飆漲恐成歷史

2016年IPO承銷制度大轉變，籌資超過4億元以上的公司，由原本「詢價圈購」改為「競價拍賣」。券商表示，由於競價拍賣新制度具有價格發現功能，價高者得標，因此過去大家期待的新股蜜月飆漲行情，恐將成歷史。

IPO之所以採用為「競價拍賣」制度，是因為過去詢價圈購時，配售時會圖利特定人士，其中康師傅TDR來台掛牌時詢圈名單更看到政治人物，加上新股上市有一段蜜月行情，利益龐大，因此承銷新制又被叫做「康師傅條款」，可大幅降低為人詬病的黑箱。

承銷商辦理初次IPO，對外募資金額達4億元以上，必須優先採用競價拍賣方式辦理，競價拍賣新制決標方式為美國標，為投標價格高者優先得標，直至滿足競價拍賣數量為止，得標人應其得標價格認購，價高者得標，解決利用人頭戶申購，及承銷商圖利旗下客戶套利等弊端，將新股的蜜月行行情先還給投資人。

今年首檔是用IPO競價拍賣為福邦證(6026-TW)，最後敲定以每股9.5元掛牌上櫃，由於價高者得標，加上價格先行發現功能，因此掛牌當天股價破發，蜜月失靈，緊接著第二檔為半導體設備商中華精測(6510-TW)，目前興櫃股價高達465元，居興櫃股王，未來掛牌當天是否有蜜月值得觀察。

競價拍賣新制度具有價格發現功能，價高者得標，因此當新制度上路後，過去最誘人的新股蜜月行情，在價格發現下，興櫃市場可能就會提前反映，新股飆漲恐將成為歷史。