北緯通信:布局齊整 蓄勢待發

公司在移動互聯網新業務布局上已基本齊整，在移動互聯時代蓄勢待發。

事件：公司股權激勵計劃獲股東大會審批通過。

點評：

股權激勵“懷胎八月”終臨盆，公司增長空間將打開。公司今年3月22日公告股權激勵草案，至今已過了足足8個月，終于等來提請股東大會審批的時點。股權激勵通過后，公司的增長空間將打開：1）業績釋放；2）調動員工積極性；3）為后續繼續借力資本市場發展壯大騰出時間（股權激勵和其他資本市場運作不能同時進行）。

股權激勵修訂案對公司收益率要求提高。公司股權激勵修訂案主要修改的是1）激勵對象改為103人（原為115人）；2）預留50萬份期權在12個月內授出（原為24個月）；3）ROE要求原為10%，修改為T+1年為10%，以后逐年增加0.5%。凈利潤增長要求基本保持原樣：以 2009 年凈利潤為基數，2010-2014年凈利潤增長率分別不低于30%、60%、90%、110%和140%。

公司新業務布局齊整，蓄勢待發。公司在增值服務行業已有超過十年的積累，在移動互聯網新業務布局方面，早有布局視頻和位置業務，后有游戲業務，并參股手機購物和移動視頻解決方案商（閃動科技），加上即將建設南京移動互聯網產業園，公司在移動互聯網新業務布局上已基本齊整，在移動互聯時代蓄勢待發。

維持“強烈推薦”評級。我們堅定地看好移動互聯網的前景和公司成功的確定性，預計公司2010-2012年每股收益分別為0.64元、1.02元和1.32元，維持“強烈推薦”評級。