金銀島：仰仗“三個基本點”促使國內油價穩中波動

國際原油自5月3日起，便一路演繹下跌行情，期間受規模達1萬億美元的全球緊急援助方案帶動，油價略有回暖，但仍不敵市場心態疑慮，11日在震蕩交投中再次下滑，短短幾日，跌幅擴大至11%。

金銀島5月12日消息，國際原油自5月3日起，便一路演繹下跌行情，期間受規模達1萬億美元的全球緊急援助方案帶動，油價略有回暖，但仍不敵市場心態疑慮，11日在震蕩交投中再次下滑，短短幾日，跌幅擴大至11%。其此狀況，影射至國內市場，各地僅在五一期間推漲，隨后，汽柴油出貨價格基本主穩，由上圖可見，線性圖標分別國內為93#、0#汽柴油價格，整體波動相對有限，下跌明顯地區表現在華南，華東沿海，其華北價格與之相比較為堅挺。總體成交情況而言，均從前期看漲，轉為理性操作，謹慎購進為主。

原油大幅下跌，其風向標作用應表現明顯，但此次國內價格并未跟隨其同步下行，主要影響因素有三：

其一，由下圖所示，自4月14日發改委上調汽柴油價格之后，三地原油變化率重新回到起點，隨著時間的推移，一路保持其上揚勢頭，期間最大值再5月4日時達到5.98%，但時間窗口仍為打開，故調價條件尚未具備，當前受到原油大幅走低影響，三地原油變化率正值有所萎縮，但預計近期仍將維持在4%左右，據金銀島數據推算，時間窗口將或再5月17-18左右打開。主營便在此保穩出貨價；

其二，煉廠輪檢仍在繼續，據統計，2010年5月份中石化旗下煉廠原油計劃加工量合計在1680-1700萬噸，日加工負荷約54.6萬噸，環比回落2.94%。5月期間處于檢修的主要有燕山石化和上海石化的近一半煉油能力，而濟南煉廠和武漢石化則檢修結束，逐步恢復生產。中石化下屬煉廠，亦有處于檢修期間，其中大港，滄州等煉廠全廠檢修，其資源配置方面均顯縮窄，故主營在力保穩價的同時，一定程度加大外采，也使得地煉價格獲得支撐；

其三，市場終端需求將逐漸進入旺季，隨著夏季的來臨，氣溫升高，汽車空調用油將有所提升，對于汽油需求而言必會起到明顯體征，此外，柴油方面，農忙時節來臨，工礦，基建，運輸等均轉向良性上升，也將一定程度上使得市場消耗資源速度增加。
綜上筆者分析認為，再結合這三點因素的支撐下，主營及地方煉廠必將力保價格相對平穩，緩和過渡國際原油所帶來的利空打壓。