油價壓低美國CPI 美聯儲貨幣政策會逆轉嗎？

美聯儲會因為油價的低迷而改變加息的前景嗎，會重新啟動QE嗎，這聽起來像個神話，但是並非不可能。美國勞工部上周五公布報告稱，2014年12月美國消費者物價指數（CPI）環比下降0.4%，創下自2008年底以來的最大降幅，主要由於汽油及其他能源的價格大幅下跌。MarketWatch調查顯示，經濟學家此前平均預期12月份美國消費者物價指數環比下降0.4%。

美國歐洲太平洋(行情,問診)資本公司（Euro Pacific Capital ）總裁Peter Schiff是華爾街資深基金投資家，以對股市、商品、黃金和美元表現的準確預測見長。Schiff近日撰文稱，隨著國際油價繼續走低，美聯儲不會加息，更可能重啟QE4。

從歷史來看，油價走勢與美聯儲三輪QE有著莫大關聯。QE1始於2008年11月，油價跌勢得到抑制。QE1結束前后，油價下跌；第二輪QE啟動后，油價再次反彈，2011年4月底油價達到最高水平，正值QE2結束之前。隨著QE2的結束，油價開始下行，五個月內下跌30%。美聯儲啟動扭轉操作后，油價再次上漲。美聯儲啟動QE3，導致股市債市價格大幅上漲，而油價再也沒回到2011年4月高位，一直遠遠低於歷史高位。

Peter Schiff指出，過去十年來，推高油價、黃金等其他大宗商品或股票、債券或房地產等金融資產的是同一種貨幣政策。油價走高是因為美聯儲大印鈔票，且市場預期美聯儲維持寬鬆貨幣政策。現在大多數分析師認為QE時代將告終，而Schiff卻認為，寬鬆貨幣政策並不會翻篇。

如果美聯儲2015年開始加息，油價將長期走低。不僅美國宏觀經濟無法承受高利率，油價進一步下跌帶來的后果將迫使美聯儲重返老路。如果油價長期走低，幾年前啟動的許多鉆井項目將無法盈利，石油行業進一步投資計劃也會擱淺。路透最近報導稱，11月美國新井開采許可減少近40%。

如果油價維持在當前水平，回首油價三位數的時代可能是另一個破滅的泡沫。與科技泡沫和樓市泡沫破滅一樣，油價泡沫破滅將對宏觀經濟造成嚴重影響。可能造成嚴重后果，而這是美聯儲不愿見到的。更重要的是，美聯儲無力應對任一泡沫破滅可能引起的經濟再一次衰退。由於當前利率已經接近於零，美聯儲無法再通過下調利率解決經濟疲軟。Schiff認為，美聯儲唯一能做的就是重啟QE。

盡管市場普遍認為，2015年美聯儲貨幣政策將最終步入正常化軌道，Schiff認為，美聯儲不可能退出多年來習以為常的貨幣刺激政策，重啟QE可能性之大是美聯儲或華爾街所不愿承認的。但是60美元以下油價所引發的經濟衰退和金融恐慌將促使美聯儲加快寬鬆步伐。

機構來源：金理人