政策走向加劇天膠期貨振幅

上海天膠期貨1101合約周五(8月6日)報收于24,690元/噸，上漲0.10%。中國銀監會建議商業銀行進行房價下跌50%的重度壓力測試，預示宏觀政策并未趨于寬松，這給期貨市場帶來了壓力，天膠期貨的波動幅度擴大。

原油市場，紐約原油期貨9月合約5日小幅下跌。零售數據帶來了利空消息，美國7月份零售商同店銷售額增長2.9%，低于市場預期的增長幅度，令市場感到稍許悲觀。美國勞工部公布的失業數據也弱于預期，7月31日當周初請失業金人數升至47.9萬人。此外，市場對來自中國方面的消息感到不安。中國銀監會要求房價升幅較大的重點地區的商業銀行進行房價下跌50%的重度壓力測試，預示更為嚴格的調控措施。原油下跌，將削減合成橡膠成本，對天膠價格不利。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部多云，南部晴朗；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部多云，加里曼丹島北部多云；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北多云，蘇門答臘島赤道以南晴朗，加里曼丹島南部多云；中國天膠產區，海南陣雨，云南為多云天氣。天氣尚不會對天膠生產和運輸造成嚴重影響。

國際現貨市場，6日，馬來西亞標膠SMR20 9月FOB官方報價早盤小幅上漲。受近期美國股市上漲和基本金屬價格走強激勵，馬來西亞報價小幅走高。由于日本國內庫存偏低，該國企業對于泰國天膠的需求量上升。市場樂觀地預期中國政府將會放松宏觀政策，以刺激工業增長，也對價格有利。但來自中國的購買還是不大積極，東南亞貿易商的信心一般。供應旺季期間，出貨壓力較大。亞洲現貨對期市的支撐力度一般。

其它方面，一些報道稱，銀監會已建議各商業銀行暫停京滬深杭的第三套房貸，對于未叫停的地區，第三套房的首付要提高至六成、利率上浮50%。同時，對于房價升幅較大的重點地區，銀監會建議商業銀行進行房價下跌50%的重度壓力測試。測試匯總結果和分析報告須在8月13日前上報當地銀監局。這預示新一輪的地產調控措施可能出臺。房地產市場往往是中國宏觀經濟政策的風向標，影響深遠。資本市場為此感到不安，增加了商品期貨市場的賣盤壓力。

總體上，美國經濟數據不大樂觀，但美國股市保持平穩，上升可期。歐洲經濟狀況的改善是幫助美國股市回升的重要原因之一，它降低了美元對外幣的匯率，利于美國出口的長期增長，也有利于美國商品擴大消費市場。對于美國經濟前景也不必過于悲觀，因大企業財報顯示的盈利能力相當樂觀。這對國際商品價格有利。中國政府近期對銀行壓力測試的要求，卻帶來了一些壓力。國內商品期貨價格大幅波動，因新一輪的地產調控或許正在醞釀。但商品期貨市場基本保持了升勢，這種氛圍對天膠期貨有利。一些交易者繼續押注中國經濟穩健增長，貿易商將大量補充貨源，天膠漲勢由此維持。但另一方面，東南亞正處于供應高峰，而且汽車庫存上升必將影響到對于天膠的需求，對后市不利。價格反彈至當前的位置，已具有較大風險。

(蔡旺春 撰稿)

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