四季度銅市或將再現最佳買點

8月3日LME銅價以5.56%的漲幅一舉突破了50%的反彈位5850美元/噸，然而階段性的上漲進程最終止於61.8%的反彈位6600美元/噸。截至目前，LME銅價在該區域已經經歷了長達兩個半月的震盪走勢。

當前的銅價一方面受到經濟復甦以及通脹預期的支撐，另一方面6600美元/噸上方長達兩年的銅市大頂以及相比實體經濟漲幅過大的銅價令投資者對高位的銅價產生憂慮。筆者認為：銅價長期上漲的基礎穩固，但四季度隨著消費的減弱，銅價或將有所回調。

相比經濟復甦的進程，銅價的漲幅似乎「略快」了一點。未來，與經濟復甦的「差距」很有可能通過兩種方式得以修復：其一為銅價維持較長時間的震盪，等待經濟的復甦步伐；其二為銅價小幅回調恢復與經濟復甦相同的節奏。筆者較為傾向第二種，時下正值消費的淡季，LME與上海兩地的庫存持續增加。且臨近年底，企業面臨資金回籠的壓力，出現一定回調幅度的可能性很大。技術面上，6600美元/噸上方為2006年~2008年長達兩年的大頂，想要突破這個年度大頂所需要的不僅僅是市場信心，更需要經濟進一步復甦所帶來的需求恢復。

筆者認為，第四季度在庫存增加以及與經濟復甦「差距」過大的壓力下，可能出現一定幅度的回調，其支撐或將在6月份的密集成交區也是38.2%的反彈位5150美元/噸附近。屆時，將為市場多頭提供一次良好的買入機會。展望2010年春季，隨著經濟的進一步復甦以及消費旺季的到來，銅價有望突破6600美元，重歸近年來高位。