中芯國際爆信心危機 大行唱衰 股價2天被洗掉2成

受股東內訌拖累管理層變動的中芯國際 (0981-HK) ，復牌第 2 日股價再跌 12% ，收報 0.5 元 (港元，下同) ，跌 0.07 元，連續 2 日被冼倉，累積跌幅已超過 2 成。大摩更狠狠地將中芯目標價大幅調低 2 成，由 0.37 元，降至 0.29 元，潛在跌幅達 42% 。剛上任的中芯主席張文義急急發出「致股東函」，首次就中芯近期的動盪作出回應，強調將延續前首席執行官王寧國時代提出的「雙 I」 (即獨立及國際化) 戰略，呼籲股東對公司保持信心。

《星島日報》報導，半導體研究公司 iSupply 憂慮，中芯國際的內鬥，可能導致流失國際大客戶定單，導致公司進入 2-3 年的虧損期。市場也擔心作為中芯被動投資者的台積電會退股，而台積電也指一直只是被動投資，從未有長線投資的打算，但到目前為止未有售股計畫。中芯股價連跌 2 日，市值累計蒸發 35.7 億元。

除了大摩大降中芯目標價至 0.29 元外；里昂也發表報告，指中芯管理層變動除影響投資情緒外，亦可能延誤決策，影響財政，維持「沽售」評級，將目標價調低 17% 至 0. 45 元 。

《第一財經日報》則引述消息人士指出，中芯目前人事安排是一種妥協，王寧國辭職，算是大唐電信一方獲勝，但大唐力推的執行董事人選、現任首席營運官楊士寧未見職位變動。市場流傳台積電支持王寧國出任新主席，而持股近 2 成的大唐電信，則支持楊士寧擔任主席，結果各讓一步，王寧國請辭，主席由張文義出任。

張文義在信中指出，在股票停牌期間，董事會成員作了密切而深入的交流和探討，一致認為，要實現公司的美好未來，一定要堅持中芯國際的獨立性、堅持國際化運作，同時實行職業化、規範化的經營管理。

「獨立性、國際化」是前董事長江上舟和王寧國提出的新戰略。中芯國際高層向內地傳媒指出，江、王上任後，給中芯制訂了一個趕超計畫，即用 3 年左右時間，技術水平要趕上世界先進水平；再在五年左右時間，使得中芯年銷售收入達到 50 億美元 (約 390 億港元) 。

不過，江上舟於 6 月底突然辭世打亂了新計畫的執行。持有約兩成股權的大唐電信強勢介入後，中芯出現內訌。至於董事會及管理層內部出現分歧的重要原因，是公司是否會延續目前戰略，保持目前獨立運營狀態。儘管大唐電信否認這一說法，但是外界普遍認為，大唐強勢介入營運的主要目的，是希望中芯成為大唐旗下子公司，從而降低因業績不佳而被整合的可能。中芯國際內部人士說，據董事會目前的說法，目標及戰略並沒有因為任何人離開而改變。至於王在任時提及的 5 年計畫，董事會及管理層會因應環境而更新。