生命人壽投資能力一瞥

重倉股猶如走鋼絲 最優投連賬戶排名第七

近來，生命人壽獲得資產管理公司牌照一事引起廣泛關注。當我們把目光聚焦在中小保險公司資產管理牌照開閘的時候，他們的投資能力又怎樣呢？分析生命人壽2010年持倉路徑，以及生命人壽產品收益率情況，或能對其投資能力略有了解。

重倉股

重倉天藥股份（行情，資訊）、民生銀行（行情，資訊）“走鋼絲”

生命人壽2010年，先后成為天藥股份、民生銀行、中煤能源（行情，資訊）3只個股的前十大流通股東。而分析生命人壽三只個股的走勢發現，除中煤能源穩賺不賠之外，生命人壽欲在其他兩只個股上盈利恐需非常準確地踩準時點，否則猶如“走鋼絲”一般，很可能會栽個大跟頭。

第一只，天藥股份，是生命人壽在2010年一季度建倉的，截至當季末，持股205.0355萬股。該股一季度主要以震蕩走勢為主，最低價8.49元/股，最高價10.50元/股，季末收盤價9.71元/股。

二季度，該股的下跌比大盤要來的晚一些。4月29日以前，該股從9.71元/股一路上行至11.05元/股上漲13%。但最終未能逆勢而行，4月29日，該股單邊下行，不久后便跌破一季度最低價，直至二季度末，收盤價6.79元/股。

而生命人壽依然還是選擇了在二季度出倉。從該股上述走勢來看，其獲利出逃的時間段只可能是在4月份，收益率或在10%左右，否則，必輸無疑，虧損或在500萬元以上。

第二只，民生銀行是生命人壽三季度建倉的，持股30417.2571萬股。

民生銀行三季度初在進行了分紅除權后，攤薄后的股價從5.32元/股漲到了5.65元/股，之后便一路下行至季末的4.97元/股，成為建倉的好時機，最后兩個交易日有所抬頭。四季度，一路上行至10月20日收盤價5.80元/股后便開始寬幅震蕩。不久之后，又跟隨大盤新一輪的下跌，在11月末跌至三季度末的低點價格，四季末收盤價5.02元/股，至今未現反彈之勢。

由此看來，該股對于生命人壽來說，盈利操作空間也是有限的，除了非常準確地踏準時點，三季度末建倉，四季度初出逃之外，一不小心，就很有可能被套其中。

中煤能源是生命人壽三季度買進的另一只個股，也是唯一一樁穩賺不賠的買賣。

三季度，中煤能源最低價8.04元/股，最高價10.37元/股。四季度，受益于煤炭板塊的瘋狂上漲，中煤能源一度沖高至13.37元/股，雖然之后在大盤大跌、震蕩的大環境下，亦出現調整。但截至四季度末的收盤價10.86元/股，一直沒有跌破建倉時三季度的最高價。生命人壽終于穩穩當當賺了一回。

產品賬戶

最優進取型投連收益率4.2%

除了重倉股之外，我們還可以從生命人壽歷年的產品賬戶收益率，尤其進取型投連賬戶中，對其投資能力，看出一些端倪。

根據生命人壽公開數據，生命人壽富泰贏家兩全型投資連結保險進取I2010年投資收益率為-3.2%。2008年、2009年分別為-37%、47%；進取II2010年投資收益率為4.2%，2008年、2009年分別為-39%、57%。

平衡I2010年投資收益率為0.2%，2008年、2009年分別為-37%、31%；平衡II2010年投資收益率為5.8%，2008年、2009年分別為-31%、35%。

穩健I2010年投資收益率為0.2%，2008年、2009年分別為-5%、4%；穩健II2010年投資收益率1.5%，2008年、2009年分別為-4%、4%。

生命人壽智贏天下終身型投資連結保險精選股票型賬戶在2008、2009及2010年至今投資收益分別為-54%、42%、-1.1%，優選平衡型賬戶投資收益分別為-36%、24%、-7%，增強貨幣型投資收益分別為-5%、6%、7.0%。

據《證券日報》保險周刊不完全統計，2010年，在40余個進取型投連險賬戶中，生命人壽進取型投連險賬戶進取I、進取II、精選股票型賬戶的投資收益率分別排名第29、第7、第25。穩健型和貨幣型在業內則排名中下。

從其萬能險賬戶的結算利率看，金滿貫終身壽險在2008年初結算年利率為4.6%，2008年11月降至4.05%，2009年3月降至3.6%，直到2010年12月升為3.70%。

永逸團體終身壽險、至鑫兩全保險、金滿貫兩全保險在2008年初結算年利率為5.45%，4月降為5.35%，6月降為5.3%，7月降為5.2%，8月降為5%，10月降為4.8%，此后一路下跌，到2009年3月降為3.75%，此后一直保持在該數值上，直到2010年12月升為3.8%。

金滿貫兩全保險（B款）及智鑫終身壽險在2008年初結算年利率為5.85%，4月降為5.75%，6月降為5.7%，此后一路下跌。2009年2月金滿貫兩全保險（B款）結算年利率降為4.15%，此后一直到2010年6月降為4%，7月降為3.85%，10月升至3.9%。2009年3月，智鑫終身壽險結算年利率降為3.85%，此后一直維持，直到2010年12月升至3.9%。

某保險公司產品部資深人士稱，其萬能險結算利率在2007年底到2008年年中處于行業前列，但到2009年以后則處于行業中游水平。

總體來看，從生命人壽產品收益率來看，處于業內中檔水平。

業內人士認為，是否允許保險公司設立資產管理公司與投資能力強不強是兩回事，并不是只有投資能力強的才能準入。相反中小保險公司加入到資產管理公司的行列，可以讓中小保險公司實現更加專業化的投資，對于提高目前中小險企投資能力有很大好處。