申萬：市場回歸理性 業績重獲關注

盤中特征：

周三兩市震盪走低，各指數全線調整。最終，上證指數收於3222.44點，下跌12.86點，跌幅0.40%，成交2672.05億元；深成指收盤11237.78點，下跌118.03點，跌幅1.04%，成交1904.43元。兩市量能進一步萎縮至不到5000億的水平。申萬一級行業指數漲少跌多，其中銀行、國防軍工和非銀金融板塊領漲，分別上漲1.74%、0.67%和0.54%，而有色金屬、家用電器和交通運輸板塊跌幅居前，分別下跌2.25%、1.94%和1.69%。個股方面，兩市終盤有787支上漲，350支平盤，1583支下跌，其中兔寶寶(002043,股吧)、賽象科技(002337,股吧)和高能環境(603588,股吧)等18支個股漲停，合康變頻(300048,股吧)和合金投資(000633,股吧)兩家跌停。

后市研判：

周三兩市縮量調整，各指數全線收跌。利好政策支援下大金融板塊略有表現，但受累於新股集中申購，股指未能出現強勢走勢。后續股指料延續震盪格局，等待資金面的回暖。

政策面向好仍是當前行情的最大推動力因素，資本市場重要性提升的邏輯並未轉變。在新管理層以市場化和法制化為導向，變需求調控為供給控制的新思路下，逐步放開專營、理順價格機制和引入民營資本上升到戰略高度，就這個角度看，存在迫切轉型要求的權重板塊在此輪行情中獲得更多政策扶持和資金親睞就不難理解了。今天訊息面上仍不乏“27家銀行獲業務資格，信貸資產證券化備案制啟動”等的訊息，金融機構繼續通過多種渠道提升杠桿，但就市場表現看，早盤的走高動力還是逐步趨於疲弱，前期二八格局強勢帶動指數的景象未能重現，顯示經過前期的大幅上漲后，市場情緒進一步趨於謹慎，但從成分b指累創新高的強勢走勢看，在政策偏暖的大環境下，市場仍存在一定的可操作性和炒作動能，后續可以繼續關注前期累計漲幅不大的改革相關領域在扶持政策下的輪番表現。此外，在市場風格趨於保守后，業績穩定增長的中小盤品種重獲關注，在權重表現暫歇之際接連表現，不過小市值成長品種的炒作要注意注冊制加速推行和管理層對內幕交易等打擊力度超預期的風險。

資金面短期負面因素有所疊加。隨著年底財政存款集中下發、年初銀行的放貸沖動，以及387號文后貨幣式基金等吸引力的下降，資金面整體出現回暖跡象，但就資本市場的存量資金情況看，短期存在融資買盤力量衰竭和新股申購資金分流的影響。我們看到，12月中旬開始兩市融資凈買入額與股指出現背離走勢，而融資杠桿的助漲性是這一輪行情此前凌厲態勢和快速自我趨勢強化的動力所在，故這一買盤力量的減弱影響不容小覷，后續股指走勢將延續動盪走勢，能否借助政策東風重回上升態勢還得看市場能否找到新的炒作抓手。而今天是新股申購最為集中的交易日之一，這一點對於盤面表現的拖累作用顯著，后續關注申購資金解凍后市場的表現情況。

操作規則：

波段操作。