黃國英:中資航空股 具重估價值

美股跌勢段段快放，今次環球股市下挫非比尋常，不過自己向來不主張十上十落的打法，完全清倉的話，多數會錯過日后的大升市，未見過走精面，妄想捕捉市場時機的人炒到發達，反而傻傻地長揸到尾大富貴的就不少。 八九十年代香港的大藍籌，以至近十年內的中國人壽(25.550,-0.550,-2.107%,股吧)(02628)中石油(00857)，不錯高峰已過，但當日的忠實擁躉，因為夠膽大注買，很多都因而成為小富。現在股市燶味日濃，卻一定不是金融海嘯時期那種全殲格局，在跌市中不妨抽離一點，嘗試尋找投資機會。 先從基本因素推敲，通脹高企，中國人均消費上升，繼續會是一個大主題，至少可以維持幾年。至于技術走勢方面，最近幾天的股價走勢，會是一個很好的參考，恆指跌得不多，完全是多得幾大藍籌發功，市場氣氛其實差到極致，能夠在這段日子守得穩，反映買家殷切入市之馀，亦必定是信心甚強，做足功課的人士。綜合上述兩項條件，值得對中資航空股提升評級。 以估值而言，中資航空股絕對不高，主因是過往表現令人聞風喪膽，加上高鐵威脅，但現時已消除這一項不利因素，而航空公司負債比率頗高，即是盲目擴張的機會已甚微，只會加速整固，令票價趨勢有利，所以中長線存在重估的機會，表面瑕疵愈多的股票，升值潛力才更驚人。 當然強股有高處不勝寒，忽然暴跌的可能，正如昨日的華晨(01114)、財險(02328)以及德永佳(00321)等，投資就一定要冒險，不能顧忌太多。何況中資航空股強勢已一段日子，但累積升幅和上述股份相比，只是小巫見大巫，估值更加有一大段距離，唯一值得細心考慮，是會不會一如昨日財險忽然遇上政策改變，慘被一鋪打殘。正路估計中國雖然重視通脹壓力，機票卻始終不是必需品，對民生影響有限，毋須密切調控，因此應該算是有吸引力，不妨坐長一點。