分散巨額外儲風險 中國可能逐步買入歐元資產

剛剛過去的中國國務院總理溫家寶訪歐之行為匈牙利、英國以及德國帶來了逾200億美元的訂單。有德國雜志驚呼中國是“歐洲的救世主”。但也有英國媒體指出，僅憑中國之力絕不可能拯救歐洲千瘡百孔的經濟。

一些學者在接受南方日報記者采訪時表示，支持歐洲經濟、少量買入歐元資產符合中國的政治與經濟利益。但歐洲經濟根基脆弱，從金融風險評估的角度看，歐元資產并不安全，中國或不會大量增持歐元資產。相反，美元資產仍是中國外匯儲備的首選，但中國也會逐步平衡配置外匯儲備。

“救歐洲”既是外交考量也是經貿需要

在短短5天的行程中，中國與匈牙利簽署了12個雙邊合作文件，協議總額約18億美元；與英國簽署了12項合作文件，協議總額超過40億美元；與德國簽署和發表了近20個合作文件，合同金額超過150億美元。

溫家寶在和匈牙利總理歐爾班正式會談后表示，中國支持歐洲經濟、支持歐元。溫家寶建議，到2015年，中匈兩國要努力實現雙邊貿易額200億美元的目標；中英兩國實現雙邊貿易額1000億美元的目標；中德兩國則爭取達到2800億美元。

由于眼下歐洲經濟正身陷泥淖，各界普遍對溫家寶的到訪寄予厚望。德國《投資雜志》29日稱中國是“歐洲的救世主”。

但布魯塞爾當代中國研究所研究員喬納森·霍爾斯拉格在英國《金融時報》撰文稱，中國當不了歐洲的“救星”。歐洲經濟已是千瘡百孔，僅憑中國一己之力絕不可能幫助歐洲復蘇。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受記者采訪時表示，歐洲經濟的問題主要靠本國的力量去解決，不能高估中國對歐洲的影響作用。“中國對歐洲的援助更多是出于道義上、國際關系以及外交層面的考慮。”霍爾斯拉格指出，在歐盟的外來投資中，中國所占的比例仍相對較低；與其對美國國債上萬億美元的投資相比，中國對歐洲債券的購買額依然極小。

然而，中國表態支持歐洲經濟具有更深一層意義。廣東國際戰略研究院副秘書長劉繼森告訴記者，中國經濟模式還沒有完全轉過來，外貿仍然是拉動經濟增長的第一大引擎。歐盟是世界最大經濟體，歐洲經濟的衰退勢必拖累中國出口。中國拿出一部分財力來增持歐元資產，符合中國自身的利益。“本輪主權債務危機中，中國與歐洲國家的經濟合作項目必將激發市場信心，加快歐洲經濟復蘇的步伐。”

分散巨額外儲風險中國可能增持歐元資產

鑒于主權債務危機已成為困擾歐洲經濟復蘇的夢魘，人們對于此次溫家寶訪歐能否帶動中國加大增持歐元資產力度保持密切關注。

在溫家寶出訪前夕，中國外交部副部長傅瑩6月17日表示，自全球金融危機以來，中國一直在增持歐洲債券。而在這次訪問過程中，溫家寶又明確提出中方愿意購買一定數量的匈牙利國債。

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事實上，中國高層曾多次釋放“增持歐元資產，幫助歐洲復蘇”的信號。去年10月，溫家寶承諾中國買進希臘債券。今年4月西班牙首相薩帕特羅訪問中國時，溫家寶表示中國愿意購買西班牙國債。

根據渣打銀行的估算，中國在1—4月開始大舉減少對美元資產的投資，最有可能的途徑是購入多得多的歐洲國債。渣打銀行稱，中國一直是歐洲金融穩定基金所發行AAA評級債券的大買家，估計今年此項投資約為15億歐元，并可能還購買了10億歐元左右的歐洲金融穩定機制所發行債券。此外，渣打銀行表示，中國今年前5個月可能購買了大約240億美元的德國、法國所發行AAA級債券，以及720億美元的歐洲公司債。

不過，譚雅玲認為，中國不可能大量增持歐洲資產，因為歐洲經濟本身的風險很大。在譚雅玲等學者看來，中國少量增持歐元資產一方面是為了穩固中歐雙邊關系，另一方面也是為了分散巨額外匯儲備的風險，實現資產的多元化。

據最新一期中國央行主管《中國金融》雜志透露，美元資產占中國巨額外匯儲備近70%。作為美國的最大債權國，截至4月底，中國持有美國國債1.1525萬億美元。

然而，外匯儲備資產的單一化所帶來的系統性風險正在不斷積蓄。5月16日，美國已達到法定的14.29萬億美元債務上限。IMF日前警告說，若美國政府不能迅速采取行動，將對全球金融市場造成“嚴重沖擊”。

譚雅玲認為，“IMF警示美國國債有違約風險是正確的，近年來，中國逐步增加對日元、歐元資產的配置正是為了分散這種風險，但是不可能一蹴而就。”

渣打銀行估計，中國外匯儲備在今年前4個月增加了2000億美元左右，其中3/4的新流入資金投資于海外的非美元資產。而從去年11月起，中國連續5個月總計減持美國國債304億美元。

譚雅玲還指出，由于美元的霸主地位沒有動搖，美元資產仍然是中國外匯儲備的首選。美國財政部6月15日公布的數據顯示，中國4月增持了76億美元美國國債，扭轉了連續5個月減持的局面。

(胡明軍 撰稿)

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