RBS：2015年人民幣即期匯率料緩慢升值至6.1

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--蘇格蘭皇家銀行近日發布的報告稱，在今年第一季度，人民幣匯率將會大致保持在現在的位置。而在2015年剩下的幾個季度里，由於全球經濟的逐步復甦，美元升值的強勁勢頭可能會有所減弱，在此期間，人民幣將緩慢升值至6.1。

人民幣兌美元即期匯率13日收盤報6.1983，相比前一交易日收盤價6.2036上漲53個基點，盤中波動區間為6.1980-6.2052。

報告指出，從基本面來講，受到“基本平衡”的結構性盈余和較快的“追趕型”生產力增長的支撐，在接下來幾年人民幣的實際匯率會保持對發達國家的貨幣的升值趨勢。但是，亞洲的許多貨幣都被低估，人民幣實際匯率的升值可能會因此受到抑制。

報告認為，中國2015年可能會繼續看到凈資本流出。但是，由於出口正常增長，進口疲軟，而大宗商品價格下跌引起中國貿易條件改善，估計在2015年中國的經常帳盈余將上升至3800億美元。因此，認為凈資本流出不足以在長期范圍內對人民幣造成持有的貶值壓力。

至於央行方面，由於上面提到的“保增長”和“撐出口”等方面的考慮，中國央行可能會繼續允許人民幣的貶值。

但報告也指出，政策制定者不會愿意看到人民幣的大幅度貶值。一方面，中國政府已意識到，中國出口的問題並不完全是因為競爭力下降，而更多是因為全球需求疲軟，而實際上中國出口增速一直高於全球需求增速。另一方面，政府會擔憂過大的經常帳戶盈余可能會帶來國際摩擦。除此之外，中國政府致力於推進人民幣國際化，而貨幣的大幅貶值不利於該進程。

不過，上述預測也面臨一些不確定性。如果中國經濟增長的下行壓力大於預測，並且美元兌其他貨幣持續升值，那么人民幣可能對美元貶值。而相反的，如果美國和其他國家經濟復甦速度的差異明顯縮小或者美聯儲推遲加息，那么人民幣升值的幅度可能會相對較大。

此外，蘇格蘭皇家銀行預計人民幣匯率將會有更多波動，這與人民銀行打擊熱錢流動和實現長期金融與貨幣政策改革的目的是相一致的。