美聯儲獨立性受大選影響 12月加息概率更高

和訊網消息 8月27日，就耶倫在Jackson Hole 央行大會上的言論，國金證券(600109,股吧)大類資產徐陽團隊點評道，盡管有7位票委公開支持9月加息，但受美大選影響，12月加息概率更高。 耶倫言論放出後，市場對美聯儲加息預期大幅升溫，美元指數飆升0.82%，道指小幅下挫0.29%，原油仍小幅上漲，這可能疊加也門襲擊沙特阿美影響，黃金寬幅震盪基本收平，十年期美國國債收益率上升5個基點。

徐陽團隊判斷，耶倫明確表態加息理由增強。耶倫表示，「鑒於勞動力市場持續表現穩固，加上我們對經濟活動和通貨膨脹的展望，我相信上調聯邦基金利率的理由在最近幾個月已經增強」。這樣的表態，進一步強化的市場對美聯儲在年內加息的預期，美元指數大幅上漲。 從美聯儲其他官員的講話也能看出鷹派傾斜。美聯儲副主席費希爾在接受CNBC提醒時表示，「美聯儲在加息問題上並不滯後於利率曲線，耶倫的講話意味着9月可能加息，9月2日公布的非農就業報告將影響美聯儲決策，通脹率已經在上升」。美聯儲理事鮑威爾表示，「我們應當處於循序漸進地加息的計劃之中，行動取決於經濟數據，保持耐心並略微保持謹慎，美聯儲應當在美國和全球經濟都保證的情況下加息，通脹率應當隨着障礙的消退而朝着2%回升，我會支持循序漸進的加息步伐」。

可以看到美聯儲內部對加息的分歧正在逐漸消減。近期，多位美聯儲官員發布公開言論，對美聯儲加息問題進行表態，在有投票權的10位票委中，已公開表示支持加息的有耶倫、費希爾、杜德利、鮑威爾、布拉德、梅斯特、喬治，非票委主席發表鷹派言論的有卡普蘭、洛克哈特、哈克。自7月的FOMC會議之後，多位美聯儲高官態度轉向鷹派，這意味着美聯儲對加息的分歧正在消退。

但是，徐陽團隊認為，9月加息仍存一定分歧，12月加息或為大概率事件。理由是，從聯邦基金利率期貨蘊含的加息概率來看，雖然多位當前前瞻性指引偏向鷹派，但9月加息的概率仍不超過50%，在剩下的不足一個月的時間里，美聯儲官員整體達成一致的概率依舊不高。11月雖然仍有一次會議，但恰好在美國大選之前召開，雖然美聯儲相對獨立，但當時的不確定性的上升，或令美聯儲偏向謹慎。因此，綜合來看，美聯儲在12月加息的概率較高。