李慧芬：13.3元左右買入海通證券(06837-HK) 目標15元

海通證券(06837-HK)主要從事證券和期貨合同交易與經紀業務、自營買賣、承銷、資產管理以及提供投資顧問及諮詢服務。IPO承銷金額及項目居香港市場首位。
 
公司2016上半年錄得收入24.50 億港元(下同)，同比減少41%；股東應佔溢利為8.10 億元，同比降低62%。每股盈利15.37仙，中期息0.75仙。2016年港股市場交投較為清淡，日均成交量較2015年同期的1253億元下降46%至675億元，市場波動較為劇烈，因此公司的盈利同比大幅下降在市場預期中。若與2015年下半年相比，公司2016年上半年收入及股東應佔盈利分別上漲47%和110%，創歷史第二高。
 
經紀業務實現收入11.71億元，同比增加5%，雖然證券經紀佣金受市場影響同比大跌58%，但孖展融資的利息收入同比上升53%至8.77億元，顯示公司的客戶在港股估值水準較低、人民幣存在貶值預期等因素的影響下投資港股時傾向增加槓桿，截至6月30日，公司孖展餘額達到233億元，接近2015年最高水準。公司投行業務實現突破，以IPO承銷金額及項目數量計，公司均排名香港投行第一。雖然債券承銷金額也實現正增長，但2016年以來香港市場IPO募得資金大幅減少約60%，因此公司承銷及配售佣金收入同比下降13%。受並購業務活躍的提振，公司投行業務收入同比下降4.8%。
 
FICC業務錄得收入3.88億元，收入貢獻佔比由12%提升至15%，公司的債券做市實力進一步增強。股本業務及投資業務同比分別下降73%及107%，前者下滑主要原因是2015年基數過高，後者大幅下降與市場波動表現一致。從走勢圖看，投資者可待海通證券回吐後，於13.3港元左右買入，目標15港元。

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