陸人行論文：貨幣政策加強國際協調具有必要性

MoneyDJ新聞 2016-07-26  記者 新聞中心 報導

大陸人民銀行研究局昨(25)日發布題為《全域最優視角下的貨幣政策國際協調》的論文。論文中指出，貨幣政策國際協調具有必要性，如果要取得宏觀總體平衡，需要同時在三方面努力，包括提高匯率靈活性；完善跨境資本流動的宏觀審慎政策框架；加強貨幣政策的國際協調。

論文中研究結果顯示，國際金融危機後，相對於斯塔克伯格博弈的結果，參與全域最優的貨幣政策國際協調對一國而言都是更優的選擇。因此，各大型開放經濟體貨幣當局在進行貨幣政策決策時，可綜合分析海內外形勢，將其他大型開放經濟體貨幣策對本國帶來的外部性納入考慮因素，從而最大化本國的福利。各大型經濟體貨幣當局之間要充分進行貨幣政策的資訊交流，促進各貨幣當局更加清晰地瞭解彼此的貨幣政策決策框架，充分利用貨幣政策國際協調的收益。

論文中提出，新的貨幣政策協調主要具有三方面的特點：一是事前決策，而不是事後博弈；二是協調的深度和廣度更強；三是協調方式更加簡潔。

論文中更認為，在經濟金融全球化和資本大規模流動的背景下，匯率浮動不足以抑制資本流動，因而不能保證獨立的貨幣政策；考量到資本流動既可能對一國經濟帶來正向溢出效應，也可能對一國經濟造成負面衝擊，而單純依靠匯率浮動已不能完全抵消此影響，若要取得宏觀整體平衡，需要同時在三方面努力，一是提高匯率靈活性；二是完善跨境資本流動的宏觀審慎政策框架；三是加強貨幣政策的國際協調。