維穩資金面，陸人行提前對沖MLF到期資金

MoneyDJ新聞 2016-07-19   記者 新聞中心 報導

大陸人民銀行表示，為保持銀行體系流動性合理充裕，考量7月下旬中期借貸便利(MLF)到期2,185億元(人民幣,下同)，已於昨(18)日對14家金融機構展開MLF操作共2,270億元，其中3個月530億元、6個月1,345億元、1年期395億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%、3.0%。

中證網引述分析人士看法指出，本周7月18-24日將有3,310億元逆回購到期，且又逢財稅繳納干擾，資金面壓力不小，但預計人行仍然會適時操作，以逆回購+MLF雙管齊下支援流動性，資金面平穩亦可望延續。

不過，值得關注的是，人行相關負責人於上週六表示，從M1和M2的貨幣交叉差趨勢看，中國企業已經出現「流動性陷阱」現象。對此，中信證券表示，對中國大陸而言，積極的財政政策配合穩健中性的貨幣政策是目前最優之選，財政刺激支撐經濟的邏輯不變，主要在於大陸擁有擴大財政支出的條件，同時，現階段政策表現亦在印證此政策組合；整體而言，「穩貨幣」和「寬財政」正帶動大陸經濟平穩復甦。

申萬宏源證券則認為，目前週邊環境風險仍然較高，新興市場貨幣壓力依然較大，資本外流壓力隨時可能惡化；雖然逆回購、MLF、短期流動性調節工具(SLO)等常規手段有助於緩解短期資金壓力，但並不能完全彌補流動性缺口，不排除人行在資本外流壓力加劇時進行降準甚至降息的可能。

對此，摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，大陸政府將繼續保持擴張性財政政策和中性貨幣政策，並在經濟成長趨緩時有輕微的寬鬆傾向。他也預計，今(2016)年下半年人民銀行將降息一次，最可能是在10月，預計調降25個基點，並將於下半年調降存準率兩次，並且會以擴張性的流動性操作配合。