衛寧軟件：醫保控費進程加快 買入評級

機構：光大證券(601788,股吧)研究員：姜國平 范佳瓅

[摘要]

◆事件：

公司公告與郭健、劉永勝、曹莉莉合資成立重慶金仕達衛寧軟件(300253,股吧)有限公司，注冊資本為人民幣1000萬元，公司出資人民幣510萬元，占注冊資本的51%。

◆異地拓展添新城：

公司設立重慶分公司，加強在川渝地區的醫療、社保業務的版面力度。

並約定到2018年4月底前，重慶衛寧任一年度經審計扣除非經常性損益后的凈利潤達到或超過800萬元，公司按約定價格收購三人股份。

◆首個省級醫保控費項目落地：

公司近日與山西省醫保中心正式簽署了《醫療保險費用監控分析系統軟件開發合同》，將進一步發揮醫保電子監控審核體系的作用，充分挖掘臨床知識庫潛能，對過度醫療行為及違規騙保行為予以監控，達到降低山西省醫保基金不合理支出，由此保障省級醫保基金的安全；同時通過省級醫保費用監控分析系統的建立，有望加快山西全省異地就醫結算的推進，一定程度上改善全省患者“看病難，看病貴”的現狀。

◆醫保控費卡位精準，且具先發優勢：

公司憑借在his及在臨床醫學知識庫的積累，借鑒國內外的成功經驗，積極進入醫保控費市場。目前在江蘇、浙江、上海、山東、山西等全國多個省市開展項目建設和應用。在商保領域已經與平安養老、太平人壽、中國人保、中國人壽等多個商業保險公司展開合作。借助公司在控費規則引擎、臨床知識庫等核心領域的積累幫助保險公司開展理賠直付等業務。

◆投資建議：

公司在醫保控費領域擁有卡位優勢和先發優勢，有望占有更大市場份額。另外公司的外延拓展與健康管理業務進展均值得期待，公司在his以及醫保控費等領域的優勢卡位將受益於互聯網醫療發展的大浪潮。預計2014-2015eps0.61、0.89元，維持“買入”評級。

◆風險提示：

醫保控費新商業模式推進不及預期。