楊易君：金價上看千五 還靠中國大媽？

每周都會對黃金、白銀、原油、鈀金、鉑金、股市，以及最新的中美經濟數據等信息進行大體梳理，總會在一些信息點上獲得對市場的進一步認知。近期公布的美國經濟數據都不錯，比市場預期好很多，美國股市也對應創出了歷史新高。如果我們還能對一月全球股市大幅下跌背景下的自我情緒有一個清晰的回顧，一定會感嘆當自我認知不足時，在輿情背景下的無能為力。那些投行、那些國際市場的投機大佬怎麼渲染，你就會怎麼去相信。不僅絕大多數的散戶如此，很多自詡的經濟學家也同樣如此。我總是喜歡將一些歷史事件在我的金融分析系統中進行標注，以期在未來某個時候再回首時，能使當時場景更清晰，我從來對自己的腦容量沒有信心。目前情況下，再回顧年初輿情環境，真有助於你對金融市場的認識與成長。我在自己的系統中，留存了當時幾篇非常具有輿情代表性的文章，投資者對照當前市場再去看看那些文章，你就會獲得進步。幾篇文章推薦如下：

1月22日《索羅斯：全球經濟正經歷大蕭條式通貨緊縮》（郝倩發自瑞士達沃斯）

從時間上可以看出，這些重磅輿情幾乎天天發，沒有自己獨立判斷的投資者很難不會被影響，尤其基於對大神的崇拜。如今，投資者要想清晰回顧當時輿情與自我狀態，已經很難。筆者推薦幾篇相信可以清晰地喚起你們的記憶。

感到慶幸的是，筆者絲毫不受輿情干擾，並在1月25日發文《當索羅斯危言聳聽時，他已悄然身退》警示投資者要客觀認識市場與金融環境。此篇幸得人民日報旗下國際金融報轉載《索羅斯唱空為撤退？》 。3月18日，基於對美國數十年經濟運行規律梳理與全球經濟形勢分析，筆者發文《2016年的美國股市必將再創歷史新高》 。此篇依然幸得民日報旗下國際金融報轉載《美股今年或創新高》

上周，美股股市再創歷史新高了。在此，筆者並非在標榜自己水平如何，而是告誡投資者擁有客觀自我判斷的重要性。如果你完全是一個追逐輿情，並被輿情完全綁架而失去獨立思維的人，你很難取得投資大成。

理性市場思維帶來的應有效果雖可能遲到，但不會缺席。近階段，在筆者耕耘更深的金銀市場，似乎水准欠佳。筆者一直提醒投資者注意金銀市場見頂風險，但金銀市場至今仍維持總體強勢。當然，在具體操作上，我們也嚴格注意着風險控制，雖不看好金銀市場中期前景，但並未盲目賭空，最近一個月空倉時候很多。但還是那句話，理性市場視覺應有的成效最多遲到，但絕不會缺席。

僅在梳理各市場大體情況時，依然感覺到金銀市場充斥着強烈的階段或中期風險，而非諸多投行繼續渲染的上看1500美元。周末美銀美林表示：黃金料將在利率前景和美國大選的支撐下重拾漲勢，未來6-12個月看漲至1500美元/盎司；長期利率相當受控，甚至可能會隨着時間的推移而下降。道明證券也表示：如果美聯儲未來加息預期降溫，黃金將漲至1500美元/盎司。黃金已受益於由英國脫歐引發的市場「混亂」，以及全球通貨緊縮和低利率。

中期金價會見1500美元嗎？我真不敢預期，但也不敢絕對否定。金銀價格的進一步上行都會讓我緊張萬分，盡管確實可能還會存在強勢反復或進一步上行。下圖是筆者梳理金銀市場大體概況，並有意成文此篇的原因：

金銀市場大體概況

圖示乃金銀價格日K線，以及對沖基金在COMEX金銀期貨市場中的多空總市值及持倉凈市值。

先看白銀市場，2011年銀價見頂49.77美元時，基金對應的多空雙向最大持倉市值為138億美元，而最新的多空雙向總持倉市值142億美元，已超過2011年創下的歷史紀錄。從基金在白銀期貨市場中的凈持倉來看，2011年最大的期銀凈多持倉市值為74億美元，截止上周五的最新持倉凈多市值為88億美元，也創下了歷史新高。

在看黃金市場，2011年金價見頂1920.8美元時，基金對應的多空雙向最大持倉市值為603億美元，而最新的多空雙向總持倉市值611億美元，更早一周更是高達628億美元，皆刷新了2011年創下的歷史紀錄。從基金在黃金期貨市場中的凈持倉來看，2011年最大的期金凈多持倉市值為410億美元，截止上周五的最新持倉凈多市值為396億美元，但更早一周為428億美元，也刷新了歷史新高。

筆者深知，物極必反、否極泰來或泰極丕來的道理，不可能不來，最多遲到，但絕不可能缺席。當你獲知上述市場信息時，有何感想呢？基金已負重如此，繼續推動金價至1500美元，難道還靠中國大媽嗎！