方正證券：大盤回調確認平台突破有效性

A 股市場分析

周三市場反復震盪，最終大盤以上漲11.31 點收盤，漲幅為0.37%，報收於3060.69 點。當日，兩市總成交量為7292 億，較上一交易日減少57 億。收盤時，兩市共40 只股票漲停，1 只跌停，漲幅超過大盤漲幅的個股占當日開市家數的55.82%。從各板塊的表現來看，周三絕大多數板塊以上漲報收，其中漲幅居前的主要是互聯網、電信運營、虛擬現實、傳媒娛樂、文教休閒、公共交通、藍寶石、創業板指、水務、次新股等；而下跌的和漲幅相對較小的板塊主要是釀酒、航天、煤炭、食品飲料、家電、稀土永磁、鋼鐵、交通設施、量子通信、證券等。

周三市場呈震盪態勢，但個股的活躍度卻反而提升，這一方面體現了市場良好的運行節奏；另外一方面也說明了只要市場出現階段性上行，個股行情就只會遲到，而不會缺席，這是A 股市場歷來的規律。

當然，目前我們也還不能完全斷言個股行情已經卷土重來，但是補漲股的機會和一些已調整比較充分的強勢股的機會在近日已經逐步出現，這種機會還是值得去把握。對於後市大盤，短線已近技術壓力位，預計震盪在所難免，但由於市場運行節奏良好，調整空間也不大，市場可能再次重復中陽之後連續多個交易日震盪的走勢。周三統計局公布了6 月份進出口數據，進出口增速雙雙負增長，且跌幅擴大，由於當前全球環境依舊面臨較大不確定性，預計下半年進出口方面也不會太樂觀。但經濟數據並非影響當前市場走勢的核心因素，因此盡管數據不太樂觀，但對市場影響不大。

操作策略

周三早盤金融拉升，其後近期強勢股消沉，「風格」突轉，創業板在指標股帶領下，大幅震盪走高，但個股行情並未實質性活躍。最終，大盤以上漲0.37%收盤，創業板上漲1.69%，兩市總成交量較前一交易日略減少0.77%，這表明場外資金觀望為主，場內資金加快騰挪，市場情緒波動較大，市場信心基本平穩。

量能略微萎縮，個股活躍度並不高，分化繼續存在，當日漲停板個股有40 家，跌停板個股1 家，盤中熱點轉換較快，追高易套，殺跌易損，市場賺錢效應並不高，資金輪番拉動各板塊指標股，意在維穩指數，個股走勢則憑天由命，輪動還是主基調；周三漲幅居前的為文化傳媒、醫療設備、互聯網、虛擬現實、寬帶、在線教育等，跌幅居前的為釀酒、特鋼、煤炭、軍工、食品飲料、稀土永磁、家用電器等。量能微縮，個股活躍度並不高，熱點快速轉換，賺錢效應不強，是周三盤面主要特征。

從技術上看，周三大盤平開，盤中震盪加劇，尾盤強行收高，並呈價漲量縮態勢（滬市價漲量縮，深市價漲量增），3050 點上方壓力較大，大盤走勢步履蹣跚，但部分指標現頂背離跡象，且深市留下缺口未補，並面臨年線壓力，短線大盤有技術性回調壓力；分時圖技術指標顯示，短時分時圖技術指標呈頂背離態勢，大盤盤中將繼續反復，長時K 線組合發出調整信號，大盤調整壓力較大。綜合技術分析，我們認為，前期高點有壓力，量能不能有效釋放，短線大盤將調整。

客戶保證金連續三周凈流出，與此同時，上周證券交易結算資金余額較前一周增加約2.83%，我們測算，上周機構資金流入約724 億，連續四周凈流入。近期，A 股面臨多重利空影響，前有英國「脫歐」公投，後有萬科復牌對大盤有負面影響，周邊環境嚴峻性加劇，人民幣匯率貶值壓力加大，機構加大維穩力度，投入資金增加，大盤走勢驗證了我們「A 股不怕利空」的判斷，而散戶資金則在利空中持續流出，資金的「蹺蹺板」現象愈來愈嚴重，沒有共振難有趨勢，結構行情則向縱深發展。

昨央行進行300 億逆回購，當日恰有300 億逆回購到期，昨央行僅對沖資金操作。在經過連續月初以來連續8 個交易日的資金凈回籠，基本回籠量上月末的資金投放量，逆回購到期資金減少，凈回籠規模明顯下降。近期的國債回購利率運行較為平穩，中短期Shibor 利率加速回落，資金面由緊轉松。但須提示的是，7 月將有共計7128 億「MLF+央票」到期，資金寬松僅是短期，其後偏緊態勢有望重現。

昨早盤銀行、券商盤中短暫拉升後，便出現了退潮走勢，之前帶領大盤反彈的板塊步入休整階段，接過「接力棒」的是創業板為代表的中小創股。但我們注意到，引領創業板上漲的是網宿科技(300017,股吧)、華誼兄弟(300027,股吧)、華策影視(300133,股吧)等權重股，創業板中也呈現「二八」現象，個股活躍度較之前並未實質性提升。拉升各指數中權重股，達到指數繁榮，是近期資金主要動向，但只賺指數難賺錢還是近期盤面主要特征。短線大盤將技術型調整，回抽前期平台，確認突破有效性。操作上，忌追高，逢低關注新「五朵金花」中的券商及國企改革、醫藥、農業等，逢高減持退市概念股及高價題材股。