中煤能源：成本下降疊加煤價上漲 全年凈利潤或達20億

成本下降疊加煤價上漲，中煤能源半年報超預期

中煤能源預告上半年3.5~5.2億元凈利潤，公司一季報披露公司一季度虧損2.23億，折算出公司二季度單季凈利潤5.73~7.43億元，超出我們預期，原先我們預期公司全年實現凈利潤2.7億元左右。

預測公司業績超預期原因：

1、 預計公司煤炭板塊超預期好轉，主要原因為供給側改革政策推行堅決，煤炭價格上漲幅度超預期，同時公司嚴控成本，成功節流。

2、 預計公司煤化工板塊環比收入有所上升，主要原因為國家油價上漲帶來的化工產品價格上升。

按照公司半年報業績預測，公司全年業績年化凈利潤應為14.96~20.06億元。考慮到環渤海動力煤價格在7月初又有上浮，公司全年利潤應該超過該預測數目；若公司全年凈利潤達到20億元的話，則公司EPS約為0.15元左右，對應目前股價5.43元，PE為36倍左右；若是不考慮一季度業績，則公司年化業績應有22.92~29.72億元，對應EPS為0.17~0.24元，對應當前股價PE為22.63~31.9倍。

在供給側改革政策持續推進的情況下，我們看好國內煤炭價格繼續上漲，我們認為隨着煤價上漲公司經營情況將持續改善，重申增持評級。