華信投顧－下一隻黑天鵝?

◆盤勢分析

昨天我們提示，金融市場所謂的利空或利多，除了極少部分的例外，絕大多數都是先射箭再畫靶的結果，也就是金融市場先大漲或大跌，市場才去找原因解讀。昨天晚上歐洲股市繼續重挫，市場解讀為：義大利某銀行出現倒閉危機所致，事實上，單一銀行倒閉事件屢見不鮮，除了2008年雷曼兄弟倒閉，引發一連串的連鎖效應外，單一銀行出現倒閉危機時，如果該銀行規模不大，在全球金融市場根本激不起浪花；如果規模大到足以威脅該國金融安定，也就是〝大到不能倒〞，那麼該國政府必定會出面協助重整該銀行。尤其是在雷曼兄弟事件後，各國政府對於大規模銀行業者的經營，都保持相當程度的警覺性，因此我們認為，下一隻黑天鵝，絕不會是單一銀行倒閉事件。

由於聯準會在短期內不可能調升利率，昨天美國股市止跌反彈，不過，就技術面而言，今天美股走勢非常關鍵，也就是說，如果今天美股能夠繼續收中長紅，將可望暫時化解回檔危機。反之，如果今晚美股再度收中長黑，就必須提防美國股市展開短期波段回檔的可能。而一旦美股展開波段回檔，包括台股在內的國際股市，恐怕都會隨之展開波段跌勢。

李永年 分析師

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