資本市場越震盪 英國脫歐造成的風險反而越低

有評論指出，本月23日英國脫歐公投逼近，民調反映脫歐派大幅領先，令全球資金急避險，港股昨亦隨全球股市大跌。英國去留關鍵還在猶豫未決的選民，而市場愈震盪，反可令脫歐風險下降。這篇文章具有一定的參考意義。

卡梅倫違諾言 英新移民激增

昨天除日元急升、全球債券齊飈、商品價看漲外，全球股市亦下挫，港股恆指昨跌529點。個中主因是還有10天英國便進行脫歐公投，最新民調顯示脫歐支持率大幅領先留歐達10%，全球資金避險意識遂急飈，舍股轉投日元等避險資產。

英國留歐派已不斷加重出招，由初時指脫歐會令經濟衰退、失業率上升，進而猶如恐嚇般指樓價將大跌，以至其首相卡梅倫近日力言，醫療與退休金亦勢受累削減，望能「警醒」民眾留歐。

但卡梅倫已缺乏公眾緣，他愈賣力呼吁留歐，英國民眾脫歐情緒愈高。更重要的是，留歐派始終未能釋除，留歐勢令新移民問題如搶飯碗、文化沖突以至恐襲風險更嚴重的憂心，加上最新公布的2015年新移民數目多達33萬人，遠遠高於卡梅倫競選時許諾的每年只1萬人，脫歐聲勢遂大振。

那是否意味，英國勢將脫歐呢？此未必如此。

個中關鍵在猶豫未決的中間選民。雖然不同的民調，不是反映脫歐與留歐不分伯仲，便是脫歐派領先留歐派，但其實脫歐支持率均未過總數的50%；不同民調反映仍有10%至15%民眾仍未有決定，而他們實際將投哪方，便很可能決定英國未來。

賭盤應可反映中間選民傾向

民調未能反映這些中間選民取態，但他們的傾向或可能從博彩賠率中窺見。目前各主要博彩公司留歐賠率雖有所上升，但都反映留歐的可能性仍約70%或以上，反映真金白銀下注者，仍然認為大多數英國民眾會選擇留歐。

此除因賠率能反映民調未能涵蓋的因素，如逾百萬名有投票權而又多數支持留歐的境外英國人、部分選民口硬但「身體很誠實」外，還包括投注者估計，中間選民大多會秉持英國人的務實作風，在經濟代價沉重的陰霾下，會出來投票並支持留歐。

值得留意的是，既然民調反映脫歐風險上升，全球資本市場當然是有懷疑先避險，而仍未有決定的選民，或會受到市場震盪所影響。此因英鎊跌、股市跌、樓價跌等令脫歐的經濟風險，不止再是理論，而是實實在在已可感受到。故英國脫歐公投日子愈近，市場很可能愈趨波動，且全球股市易跌難升，但英國脫歐風險反可下降。（文章來源：hket）